投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 公司2024年前三季度收入216.99亿元，同比下降14.44%，归母净利润12.77亿元，同比下降45.73% [2] - 单Q3收入64.80亿元，同比下降23.84%，归母净利润3.34亿元，同比下降67.23% [2] - 零售渠道收入78亿元，同比增长9%，工程渠道收入100亿元，逆势增长 [2] - 公司渠道结构优化，C端和小B端收入占比达80%，经营性现金流净额8.35亿元，同比大幅改善 [3] - 2024年单Q3毛利率28.92%，净利率5.15%，期间费用率18.48% [4] - 公司拟回购5-10亿元股份，彰显长期发展信心 [4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为292.98、315.18、344.07亿元，同比增长-10.74%、7.58%、9.17% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.22、21.41、27.84亿元，同比增长-33.03%、40.61%、30.04% [5] - 对应PE为21.33、15.17、11.67X [5] 财务数据 - 2024年预计营业收入29298.14百万元，归母净利润1522.40百万元 [10] - 2024年预计毛利率28.22%，净利率5.23%，ROE 5.17% [13] - 2024年预计资产负债率42.94%，流动比率1.61，速动比率1.53 [13]