公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 特海国际2024年三季度业绩表现良好，收入和利润均实现增长，归母净利润同比扭亏 [3] - 公司通过精细化管理和本地化战略，提升了盈利能力和市场渗透率 [3] 收入与利润 - 2024年三季度实现收入1.99亿美元，同比增长14.6% [3] - 经营利润0.15亿美元，同比增长52.0%，经营利润率为7.5%，同比提升1.8个百分点 [3] - 归母净利润3772万美元，同比扭亏，归母净利率19.0% [3] - 预计2024-2026年营收分别为7.94亿美元、9.03亿美元、10.08亿美元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.38亿美元、0.52亿美元、0.68亿美元 [3] 运营表现 - 翻台率稳健增长，24Q3整体平均3.8次/天，同比增长0.1次/天 [3] - 客单价整体25.8美元，同比增长8.9% [3] - 餐厅收入1.91亿美元，同比增长14.5% [3] - 餐厅总客流量约740万人次，同比增长4.2% [3] - 外卖收入260万美元，同比增长8.3% [3] - 其他收入510万美元，同比增长21.4% [3] 成本与费用 - 毛利率67%，同比提升1.4个百分点 [3] - 员工成本费用率33.1%，同比提升0.2个百分点 [3] - 租金及相关开支2.7%，同比下降0.4个百分点 [3] - 其他相关费用率9.4%，同比下降1.2个百分点 [3] 门店与同店表现 - 截至24Q3公司餐厅总数121家，前三季度净增6家，全年开店数量预计为双位数 [3] - 24Q3公司整体同店销售增长+5.6%，其中东亚地区增长+20.5%幅度最大 [3] - 同店平均翻台率3.7次/天，同比持平 [3] 本地化战略 - 亚洲地区本地顾客占比可达80%~90% [3] - 北美及其他地区仍以亚裔客群为主，当地客群占比仍有提升空间 [3] - 公司推动本地化战略与红石榴计划双轨并进，提升单市场渗透率 [3]