报告公司投资评级 - 买入 (首次) [1] 报告的核心观点 - 深耕电连接领域，主营电池连接系统和复合母排，下游覆盖新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等多领域，积累了宁德时代、比亚迪、法拉电子、中国中车、阳光电源、国轩高科、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱等优质客户 [1] - 电池连接系统已与宁德时代、特斯拉绑定，2023年对宁德时代的销售收入占公司总营收的74.65% [1] - 扩充产能布局，提升市场竞争力，公司上市募资8.70亿元，用于生产800万件动力电池连接系统扩建项目、成都电池连接系统生产项目、研发中心的建设项目及补充流动资金 [1] - 盈利预测：预测公司2024-2026年收入分别为21.86、29.93、39.30亿元，EPS分别为1.37、1.87、2.45元，当前股价对应PE分别为23.8、17.4、13.3倍，首次覆盖，给予"买入"投资评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价：32.5元 [1] - 总市值：53亿元 [1] - 总股本：162百万股 [1] - 流通股本：35百万股 [1] - 52周价格范围：24.47-48.3元 [1] - 日均成交额：140.13百万元 [1] 盈利预测 - 预测指标：2023A 2024E 2025E 2026E [4] - 主营收入（百万元）：1,835 2,186 2,993 3,930 [4] - 增长率（%）：15.2% 19.1% 36.9% 31.3% [4] - 归母净利润（百万元）：198 221 301 395 [4] - 增长率（%）：28.2% 11.5% 36.5% 31.1% [4] - 摊薄每股收益（元）：1.63 1.37 1.87 2.45 [4] - ROE（%）：30.8% 10.9% 12.9% 14.5% [4] 资产负债表 - 流动资产：1,127 2,715 3,394 4,254 [7] - 非流动资产：325 299 275 253 [7] - 资产总计：1,452 3,013 3,669 4,507 [7] - 流动负债：724 896 1,256 1,705 [7] - 非流动负债：85 85 85 85 [7] - 负债合计：810 982 1,341 1,790 [7] - 所有者权益：642 2,032 2,328 2,717 [7] - 负债和所有者权益：1,452 3,013 3,669 4,507 [7] 利润表 - 营业收入：1,835 2,186 2,993 3,930 [7] - 营业成本：1,498 1,792 2,460 3,237 [7] - 营业税金及附加：7 8 11 15 [7] - 销售费用：8 10 14 18 [7] - 管理费用：29 34 47 62 [7] - 财务费用：3 3 4 6 [7] - 研发费用：52 62 84 111 [7] - 费用合计：92 109 149 196 [7] - 资产减值损失：-5 -8 -4 -4 [7] - 公允价值变动：0 0 0 0 [7] - 投资收益：-4 -2 -2 -2 [7] - 营业利润：231 260 355 466 [7] - 营业外收入：4 1 1 1 [7] - 营业外支出：1 0 0 0 [7] - 利润总额：234 261 356 467 [7] - 所得税费用：36 40 55 72 [7] - 净利润：198 221 301 395 [7] - 少数股东损益：0 0 0 0 [7] - 归母净利润：198 221 301 395 [7] 现金流量表 - 净利润：198 221 301 395 [7] - 少数股东权益：0 0 0 0 [7] - 折旧摊销：19 26 24 22 [7] - 公允价值变动：0 0 0 0 [7] - 营运资金变动：-64 -30 -103 -88 [7] - 经营活动现金净流量：153 217 223 329 [7] - 投资活动现金净流量：-198 25 22 20 [7] - 筹资活动现金净流量：1431 1169 -5 -7 [7] - 现金流量净额：1,386 1,411 240 342 [7] 主要财务指标 - 成长性： - 营业收入增长率：15.2% 19.1% 36.9% 31.3% [7] - 归母净利润增长率：28.2% 11.5% 36.5% 31.1% [7] - 盈利能力： - 毛利率：18.4% 18.0% 17.8% 17.6% [7] - 四项费用/营收：5.0% 5.0% 5.0% 5.0% [7] - 净利率：10.8% 10.1% 10.1% 10.1% [7] - ROE：30.8% 10.9% 12.9% 14.5% [7] - 偿债能力： - 资产负债率：55.8% 32.6% 36.5% 39.7% [7] - 营运能力： - 总资产周转率：1.3 0.7 0.8 0.9 [7] - 应收账款周转率：2.7 2.7 2.7 2.7 [7] - 存货周转率：9.4 9.4 9.4 9.4 [7] - 每股数据(元/股)： - EPS：1.63 1.37 1.87 2.45 [7] - P/E：19.9 23.8 17.4 13.3 [7] - P/S：2.1 2.4 1.8 1.3 [7] - P/B：6.1 2.6 2.3 1.9 [7]