公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 辛未来投资基金认购孩子王5%股份，彰显对公司未来发展的信心 [2] - 与辛选控股合作开展新家庭电商直播零售及探索线下新零售业务，积极探寻新增长点 [3] - 收购乐友剩余35%股权实现全资控股，资源协同持续深化，市场竞争壁垒持续巩固 [4] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.11/3.20/4.09亿元，同比增速分别为100.4%/+51.7%/+28.0%，对应PE分别为84X/55X/43X [5] - 营业收入预测：2023A-2026E分别为8753/9937/10976/11790百万元，增长率分别为2.7%/13.5%/10.5%/7.4% [6] - 归属母公司股东净利润预测：2023A-2026E分别为105/211/320/409百万元，增长率分别为-13.9%/100.4%/51.7%/28.0% [6] - 每股收益预测：2023A-2026E分别为0.08/0.17/0.25/0.33元 [6] - PE预测：2023A-2026E分别为169/84/55/43 [6] - PB预测：2023A-2026E分别为5.6/5.4/5.0/4.5 [6] 主要财务指标 - 成长能力：营业收入增长率2023A-2026E分别为2.73%/13.53%/10.46%/7.41%；净利润增长率分别为-13.92%/100.44%/51.75%/28.01% [9] - 盈利能力：毛利率2023A-2026E分别为29.56%/29.92%/30.62%/31.23%；净利润率分别为1.20%/2.12%/2.91%/3.47%；总资产收益率ROA分别为1.09%/2.10%/3.03%/3.69%；净资产收益率ROE分别为3.35%/6.44%/8.96%/10.38% [9] - 偿债能力：流动比率2023A-2026E分别为1.84/1.63/1.61/1.62；速动比率分别为1.24/1.05/1.04/1.06；现金比率分别为0.87/0.27/0.29/0.33；资产负债率分别为65.69%/65.60%/64.13%/62.12% [9] - 经营效率：应收账款周转天数2023A-2026E分别为3.34/3.14/3.12/3.21；存货周转天数分别为60.64/59.63/57.76/56.61；总资产周转率分别为1.00/1.01/1.07/1.09 [9] 利润表 - 营业总收入预测：2023A-2026E分别为8753/9937/10976/11790百万元 [10] - 营业成本预测：2023A-2026E分别为6165/6963/7616/8107百万元 [10] - 营业税金及附加预测：2023A-2026E分别为32/40/44/47百万元 [10] - 销售费用预测：2023A-2026E分别为1812/2017/2206/2358百万元 [10] - 管理费用预测：2023A-2026E分别为507/517/582/637百万元 [10] - 研发费用预测：2023A-2026E分别为51/58/63/65百万元 [10] - EBIT预测：2023A-2026E分别为198/381/509/622百万元 [10] - 财务费用预测：2023A-2026E分别为93/132/119/118百万元 [10] - 资产减值损失预测：2023A-2026E分别为-13/-12/-13/-13百万元 [10] - 投资收益预测：2023A-2026E分别为20/40/44/47百万元 [10] - 营业利润预测：2023A-2026E分别为150/286/433/550百万元 [10] - 营业外收支预测：2023A-2026E分别为-4/-12/-11/-9百万元 [10] - 利润总额预测：2023A-2026E分别为146/275/421/541百万元 [10] - 所得税预测：2023A-2026E分别为26/41/66/86百万元 [10] - 净利润预测：2023A-2026E分别为121/234/355/455百万元 [10] - 归属于母公司净利润预测：2023A-2026E分别为105/211/320/409百万元 [10] - EBITDA预测：2023A-2026E分别为880/1094/1293/1397百万元 [10] 资产负债表 - 货币资金预测：2023A-2026E分别为2472/838/952/1149百万元 [12] - 应收账款及票据预测：2023A-2026E分别为84/89/101/109百万元 [12] - 预付款项预测：2023A-2026E分别为143/174/190/203百万元 [12] - 存货预测：2023A-2026E分别为1120/1187/1257/1293百万元 [12] - 其他流动资产预测：2023A-2026E分别为1436/2785/2799/2808百万元 [12] - 流动资产合计预测：2023A-2026E分别为5255/5073/5299/5562百万元 [12] - 长期股权投资预测：2023A-2026E分别为0/0/0/0百万元 [12] - 固定资产预测：2023A-2026E分别为677/887/1128/1365百万元 [12] - 无形资产预测：2023A-2026E分别为396/416/446/476百万元 [12] - 非流动资产合计预测：2023A-2026E分别为4352/4953/5245/5536百万元 [12] - 资产合计预测：2023A-2026E分别为9607/10026/10544/11098百万元 [12] - 短期借款预测：2023A-2026E分别为0/0/0/0百万元 [12] - 应付账款及票据预测：2023A-2026E分别为1158/1257/1312/1351百万元 [12] - 其他流动负债预测：2023A-2026E分别为1697/1858/1988/2082百万元 [12] - 流动负债合计预测：2023A-2026E分别为2855/3116/3300/3433百万元 [12] - 长期借款预测：2023A-2026E分别为919/907/907/907百万元 [12] - 其他长期负债预测：2023A-2026E分别为2537/2554/2554/2554百万元 [12] - 非流动负债合计预测：2023A-2026E分别为3456/3461/3461/3461百万元 [12] - 负债合计预测：2023A-2026E分别为6311/6577/6761/6894百万元 [12] - 股本预测：2023A-2026E分别为1110/1258/1258/1258百万元 [12] - 少数股东权益预测：2023A-2026E分别为155/179/214/260百万元 [12] - 股东权益合计预测：2023A-2026E分别为3296/3449/3783/4204百万元 [12] - 负债和股东权益合计预测：2023A-2026E分别为9607/10026/10544/11098百万元 [12] 现金流量表 - 净利润预测：2023A-2026E分别为121/234/355/455百万元 [12] - 折旧和摊销预测：2023A-2026E分别为682/713/784/775百万元 [12] - 营运资金变动预测：2023A-2026E分别为-59/184/59/54百万元 [12] - 经营活动现金流预测：2023A-2026E分别为804/1218/1297/1376百万元 [12] - 资本开支预测：2023A-2026E分别为-362/-642/-593/-582百万元 [12] - 投资预测：2023A-2026E分别为-860/-1358/0/0百万元 [12] - 投资活动现金流预测：2023A-2026E分别为-1199/-2144/-549/-535百万元 [12] - 股权募资预测：2023A-2026E分别为0/0/0/0百万元 [12] - 债务募资预测：2023A-2026E分别为1504/-14/0/0百万元 [12] - 筹资活动现金流预测：2023A-2026E分别为1060/-709/-633/-645百万元 [12] - 现金净流量预测：2023A-2026E分别为666/-1635/114/197百万元 [12]