报告公司投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024财年经调净利润增长56%，超出预期，体现公司较为突出的运营能力 [8] - 轻重资产结合转型推动ROE创下新高，充沛现金流用以积极回报股东 [8] - 多支业务及云平台业务建设成效显著，积极向集团外拓展 [24] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024财年公司实现收入33.21亿元，同比增长44.2%；实现净利润5.56亿元，同比增长66.3%；经调整净利润5.77亿元，同比增长56.4% [8] - 综合教育业务收入增长43%，产品销售业务收入增长66%，综合后勤收入增长23%，托管业务收入增长53% [11] - 高中在校生人数持续增加，2024学年在校生人数为3.7万人，同比增长45%；2025学年初在校生人数达5.4万人，同比增长47% [11] - 供应链业务收入增长97%，托管业务新增14个托管学段 [11] 财务指标 - 2024财年经调净利率为17.4%，同比增长1.4个百分点；毛利率为33.7%，同比下降0.1个百分点 [17] - 期间费用率下降2.2个百分点至12.5%，其中管理费用率下降2.7个百分点至7.8% [17] - 资本开支同比下降32.2%至4.07亿元，ROE提升8.5个百分点至24.3% [18] - 公司自2023年7月以来已斥资约1.4亿港币回购4632万股，并维持稳定的派息政策，2024财年分红率为30% [18] 业务拓展与创新 - 多元升学业务强化布局学科竞赛，招募40余名顶尖教练组建竞赛"梦之队"，提供定制化竞赛培训服务 [24] - 云平台业务与北京四中呼和浩特分校签约合作，以AI学伴精准提分方案冲刺2025年高考 [24] 未来展望 - 上调2025-27年收入预测为45.5/61.7/82.9亿元，归母净利润预测为7.8/10.6/14.8亿元，对应PE为10.5/7.7/5.5x，维持"优于大市"评级 [25]