投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [6] 核心观点 - 公司业绩短期承压，但海外市场进一步拓展 [1] - 公司通过技术输出的创新型出海模式，与印度上市公司斯特林签署合作协议，提供Y系列高压直流接触器及配电装置的技术解决方案 [1] - 公司2024年Q3研发投入为2589.89万元，研发费用率为12.12%，同比增加62.57%，虽然对短期业绩造成一定影响，但为公司中长期发展奠定良好基础 [5] - 公司专业从事电子真空器件的研发、生产与销售，产品稀缺性、技术壁垒较强，国产替代进程加快，半导体业务长期发展前景向好 [6] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为9.19、13.11、17.02亿元，EPS分别为0.55、1.68、2.46元，当前股价对应PE分别为75.8、24.9、17.0倍 [6] - 2024-2026年主营收入增长率分别为32.8%、42.6%、29.8%，归母净利润增长率分别为-18.4%、204.7%、46.2% [8] - 2024-2026年毛利率分别为33.2%、40.9%、41.0%，净利率分别为5.8%、12.4%、13.9%，ROE分别为4.5%、12.6%、16.4% [10] 财务数据 - 2024年Q3研发投入为2589.89万元，研发费用率为12.12%，同比增加62.57% [5] - 2024-2026年主营收入分别为919、1311、1702百万元，归母净利润分别为52、160、233百万元 [8] - 2024-2026年流动资产合计分别为1667、1922、2503百万元，非流动资产合计分别为543、542、541百万元 [10] - 2024-2026年流动负债合计分别为580、730、1157百万元，非流动负债合计分别为465、465、465百万元 [10] 业务发展 - 公司通过技术输出的创新型出海模式，与印度上市公司斯特林签署合作协议，提供Y系列高压直流接触器及配电装置的技术解决方案 [1] - 公司产品荣获2023年度"中国心"年度动力总成零部件评选金奖，其轻量化、模块化、集成化、定制化的设计契合客户多元化需求 [1] - 公司新能源汽车业务量较2023年同期大幅增长，但由于行业竞争激烈，整体产品毛利率有所下降 [5]