报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（首次）[3] 报告的核心观点 - 江淮汽车与华为合作顺利推进，智能化进展加速，预计未来五年将投入超过200亿元研发资金，推出30款以上智能新能源汽车产品[3] - 公司盈利能力同环比均改善，费用率较稳定，2024Q3毛利率为11.36%，净利率为2.50%，期间费用率为13.38%[3] - 公司销量提升，资产处置收益增厚利润，2024Q3归母净利润3.24亿元，同环比分别+1028.38%/+66.15%[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为459.26/606.50/741.20亿元，对应EPS分别为0.31/0.40/0.57元，PE估值分别为123.58/96.43/67.67倍[6][7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 发布日期：2024年11月28日[3] - 收盘价：34.89元[3] - 一年内最高/最低：46.00/10.62元[3] - 沪深300指数：3,907.04[3] - 市净率：5.55倍[3] - 流通市值：762.00亿元[3] 基础数据 - 每股净资产：6.29元[3] - 每股经营现金流：0.98元[3] - 毛利率：11.32%[3] - 净资产收益率（摊薄）：4.55%[3] - 资产负债率：70.42%[3] - 总股本/流通股：218,400.98万股[3] - B股/H股：0.00/0.00万股[3] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入：322.1亿元，同比-5.1%[3] - 2024年前三季度归母净利润：6.25亿元，同比+239.86%[3] - 2024年前三季度扣非归母净利润：-2.31亿元（上年同期-5.29亿元）[3] - 2024Q3单季度营业收入：109.08亿元，同环比分别-5.57%/+8.72%[3] - 2024Q3单季度归母净利润：3.24亿元，同环比分别+1028.38%/+66.15%[3] - 2024Q3单季度扣非归母净利润：-3.23亿元（2024Q2为1.03亿元，2023Q3为-2.85亿元）[3] - 2024Q3资产处置收益：5.55亿元，主要为土地收储补偿[3] 未来发展 - 与华为合作的尊界首款车型尊界S800在华为Mate品牌盛典正式亮相，预售价100-150万元，搭载L3智驾架构[3] - 广州车展亮相的全新全域线控智慧底盘及多款智电新品，如瑞风RF8超长续航版综合续航可达1,250km，纯电续航252km[3] - 未来五年将投入研发资金超过200亿元，推出30款以上智能新能源汽车产品[3] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测：459.26/606.50/741.20亿元[6][7] - 2024-2026年净利润预测：688/881/1,256百万元[7] - 2024-2026年每股收益预测：0.31/0.40/0.57元[7] - 2024-2026年市盈率预测：123.58/96.43/67.67倍[6][7] 财务比率 - 2024-2026年毛利率预测：11.57%/12.37%/12.46%[11] - 2024-2026年净利率预测：1.50%/1.45%/1.70%[11] - 2024-2026年资产负债率预测：69.38%/72.06%/72.34%[11] - 2024-2026年净负债比率预测：226.63%/257.87%/261.52%[11] - 2024-2026年总资产周转率预测：0.96/1.15/1.26[11] - 2024-2026年应收账款周转率预测：17.33/21.89/20.70[11] - 2024-2026年应付账款周转率预测：4.64/5.23/5.38[11] 现金流量 - 2024-2026年经营活动现金流预测：3,434/5,614/4,615百万元[10] - 2024-2026年投资活动现金流预测：-6,101/-984/-1,077百万元[10] - 2024-2026年筹资活动现金流预测：72/249/229百万元[10] - 2024-2026年现金净增加额预测：-2,550/4,879/3,767百万元[10]