报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 科伦博泰生物-B的新药研发正式步入收获期，SKB264成为首款上市的国产原创TROP2 ADC [2] - 公司已打造国内领先的TROP2 ADC平台，SKB264放量可期 [2] - 预计2024-2026年营收为16.55亿元、18.06亿元、24.23亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 科伦博泰生物-B（06990.HK）是一家专注于新药研发的生物科技公司 [2] 新药研发进展 - SKB264已在国内获批治疗既往至少接受过2种系统治疗的局部晚期或转移性TNBC [2] - SKB264在国内已获批治疗EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的局部晚期或转移性NSCLC [2] - 多项适应症处于III期临床，包括一线治疗EGFR突变局部晚期或转移性NSCLC等 [2] - 海外进展顺利，默沙东已启动10项全球III期临床 [2] - 多款新型ADC进入临床，包括SKB315、SKB410、SKB571、SKB535等 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年营收为16.55亿元、18.06亿元、24.23亿元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-728百万元、-919百万元、-660百万元 [2] 估值与投资建议 - 采用DCF估值法，得到合理价值为205.82港元/股，维持"买入"评级 [2] 财务数据 - 2022年营业收入为804百万元，2023年为1,540百万元，2024年预计为1,655百万元 [4] - 2022年归母净利润为-616百万元，2023年为-574百万元，2024年预计为-728百万元 [4] - 2022年毛利率为65.6%，2023年为49.3%，2024年预计为62.2% [4] - 2022年资产负债率为424.8%，2023年为33.6%，2024年预计为63.8% [4]