公司投资评级 - 报告给予宇瞳光学"买入"评级，这是首次覆盖[序号]1 报告的核心观点 - 宇瞳光学是全球安防镜头市场的龙头企业，市占率连续多年排名第一，通过外延并购和内生增长，积极布局智能家居、车载光学等领域，形成以安防业务为主业，车载镜头等光学业务为新增长点的多板块业务结构[序号]2 - 宇瞳光学布局车载光学，构筑第二成长曲线，模造非球面玻璃技术领先，蓄力长期增长[序号]3 - 宇瞳光学传统安防+智能家居主业有望受益行业复苏，恢复稳健增长[序号]4 根据相关目录分别进行总结 全球安防镜头龙头业绩复苏,多板块布局构建长期竞争力 - 宇瞳光学自2011年成立以来，一直致力于光学镜头的研发与生产，产品广泛应用于安防、智能家居、车载摄像头、机器视觉等多个领域[序号]2 - 宇瞳光学在全球安防镜头市场中占据领先地位，市占率连续多年排名第一[序号]2 - 宇瞳光学通过外延并购和内生增长，积极布局智能家居、车载光学等领域，已形成以安防业务为主业，车载镜头等光学业务为新增长点的多板块业务结构[序号]2 - 2024年前三季度，宇瞳光学实现营业收入19.9亿元，同比增长34%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长221%[序号]2 布局车载构筑第二成长曲线,模造非球面玻璃技术领先蓄力长期增长 - 高阶智驾车型加速渗透，车载摄像头、激光雷达等智能化传感器装载量提升，推动相关光学元件市场需求规模持续增长[序号]3 - 2021-2023年车载镜头市场复合增长率为17.4%，2025年中国车载摄像头的市场规模将达到230亿元[序号]3 - 宇瞳光学车载领域产品能力涵盖车载镜头、HUD光学部件、激光雷达光学部件等[序号]3 - 2024年上半年，宇瞳光学车载类和汽车部品业务分别实现营收1.2亿元和0.99亿元，同比增长34%和164%[序号]3 - 宇瞳光学模造非球面玻璃产品技术国内领先，当前已经进入海外T车企供应链体系[序号]3 传统安防+智能家居主业有望受益行业复苏恢复稳健增长 - 宇瞳光学是全球安防镜头的领军企业，下游客户覆盖海康威视、大华股份等安防龙头企业[序号]4 - 宇瞳光学安防镜头年销量连续九年位居视频监控镜头市场份额第一位，2023年占全球出货量的43.25%[序号]4 - 随着安防行业的复苏以及智能家居市场的快速发展，宇瞳光学的传统安防业务和智能家居镜头业务有望迎来新的增长机遇[序号]4 - 宇瞳光学在机器视觉领域的前瞻布局，将进一步拓宽其产品应用领域，为公司的长期发展提供支撑[序号]4 - 全球安防镜头模组市场规模2024-2027年复合增长率为11.98%，安防行业稳定增长[序号]4 盈利预测与投资评级 - 安防主业复苏叠加高阶智驾车型渗透加速，宇瞳光学作为国内镜头领军企业有望充分受益[序号]4 - 预计宇瞳光学2024-2026年归母净利润分别为1.8/2.6/3.4亿元，当前市值对应2024-2026年PE分别为31/22/17倍，首次覆盖给予"买入"评级[序号]4