报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 三季度业绩持续增长，光学检测持续推进，激光业务优势持续体现，新能源业务稳步发展 [4] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入14/18/21亿元，实现归母净利润分别为1.5/2.1/2.6亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为33倍、23倍、19倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价51.63元，总股本/流通股本0.95/0.95亿股，总市值/流通市值49/49亿元，52周内最高/最低价94.43/30.64元，资产负债率23.1%，市盈率45.29，第一大股东黄治家 [4] 投资要点 三季度业绩与光学检测业务 - 三季度业绩增长得益于摄像头模组光电有源检测业务收入增加，激光器业务稳定增长 [4] - 摄像头模组检测业务受益于客户摄像头技术迭代等因素，已全面覆盖检测项目，承接自动化环节设备需求，未来两年有望带来持续业绩增长 [4] - VCSEL芯片模组检测业务针对客户更新需求研发新型检测设备，样机已通过验证，将争取在国内外代工厂提供设备 [4] - MR光学检测业务独家配合客户推进AR设备相关检测环节研发，在研项目多，大部分预研机型年内交付 [4] 激光业务与新能源业务 - 激光器产品应用于消费电子、新能源等领域，替代传统加工方式，实现激光工艺国产替代 [4] - 连续光激光器战略调整后，产品重心转变，盈利能力持续修复，公司对激光器收入增速提升保持乐观 [4] - 新能源业务虽行业扩产放缓致需求下降，但公司仍看好发展机会，在多方面实现突破，未来有望持续增长 [4] 财务数据 主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1226|1409|1801|2102| |增长率(%)|4.46|14.98|27.77|16.76| |EBITDA（百万元）|185.02|255.62|336.88|406.45| |归属母公司净利润（百万元）|107.41|149.76|211.38|261.35| |增长率(%)|39.87|39.42|41.15|23.64| |EPS(元/股)|1.13|1.58|2.22|2.75| |市盈率（P/E）|45.69|32.77|23.22|18.78| |市净率（P/B）|2.52|2.38|2.16|1.94| |EV/EBITDA|45.94|18.77|14.41|11.73|[8] 财务报表和主要财务比率 - 利润表：营业收入、营业成本等项目有相应增长，毛利率、净利率等指标呈现变化趋势 [10] - 资产负债表：货币资金、应收票据及应收账款等项目有变动，资产负债率等指标有所不同 [10] - 现金流量表：净利润、折旧和摊销等项目有数据体现，经营活动、投资活动、筹资活动现金流净额有变化 [10]