报告公司投资评级 - 公司投资评级为"持有"，评级下调[6][8] 报告的核心观点 - 公司通过跨境电商拓展营销渠道，打破地域限制，扩大市场份额，自主品牌在欧美市场通过亚马逊、Wayfair等平台销售，进一步扩大海外市场影响力[2] - 公司在欧美市场布局稳健，已建立完善的营销渠道和服务网络，与大型连锁超市、品牌商等形成稳定合作关系，通过沃尔玛和好市多等客户的合格供应商认证，保持长期业务合作[5] - 基于24Q1-3业绩表现，调整盈利预测，预计24-26年EPS分别为0.5元、1.0元以及1.4元，PE分别为51X、28X以及19X[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 24Q3公司收入2.3亿，同比增长38%；归母净利-0.14亿，扣非后归母净利-0.17亿[1] - 24Q1-3公司收入9.82亿，同比增长11%；归母净利0.3亿，同比减少6.55%；扣非后归母净利0.36亿，同比减少33%[1] - 24Q1-3公司毛利率26.49%，同比增加0.05个百分点；净利率3.21%，同比减少0.06个百分点[1] - 预计24-26年营业收入分别为1,232.97百万元、1,444.18百万元、1,668.03百万元，增长率分别为13.00%、17.13%、15.50%[7] - 预计24-26年EBITDA分别为96.95百万元、122.99百万元、141.41百万元[7] - 预计24-26年归母净利润分别为57.57百万元、105.12百万元、156.90百万元，增长率分别为240.52%、82.60%、49.26%[7] - 预计24-26年EPS分别为0.52元、0.96元、1.43元，PE分别为51.17、28.02、18.77[7] 市场布局和渠道拓展 - 公司在欧美地区设有子公司，基本做到在主要欧美大客户总部周边布点，并设有展厅展示新产品，有资深本地销售对接大客户总部决策者，提供及时的需求响应和便捷的服务保障，有利于欧美市场的长期稳定发展[2] - 公司通过跨境电商拓展营销渠道，打破地域限制，扩大市场份额，自主品牌在欧美市场通过亚马逊、Wayfair等平台销售，进一步扩大海外市场影响力[2] - 公司在欧美市场布局稳健，已建立完善的营销渠道和服务网络，与大型连锁超市、品牌商等形成稳定合作关系，通过沃尔玛和好市多等客户的合格供应商认证，保持长期业务合作[5] 财务预测摘要 - 预计24-26年营业收入分别为1,232.97百万元、1,444.18百万元、1,668.03百万元，增长率分别为13.00%、17.13%、15.50%[7] - 预计24-26年EBITDA分别为96.95百万元、122.99百万元、141.41百万元[7] - 预计24-26年归母净利润分别为57.57百万元、105.12百万元、156.90百万元，增长率分别为240.52%、82.60%、49.26%[7] - 预计24-26年EPS分别为0.52元、0.96元、1.43元，PE分别为51.17、28.02、18.77[7] 财务比率和估值比率 - 24Q1-3公司毛利率26.49%，同比增加0.05个百分点；净利率3.21%，同比减少0.06个百分点[1] - 预计24-26年毛利率分别为26.50%、26.50%、26.50%，净利率分别为4.67%、7.28%、9.41%[11] - 预计24-26年ROE分别为5.02%、8.61%、11.82%，ROIC分别为4.32%、11.28%、12.46%[11] - 预计24-26年市盈率分别为51.17、28.02、18.77，市净率分别为2.57、2.41、2.22，EV/EBITDA分别为23.77、19.77、15.37[7][11]