公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司作为全球工具市场领先企业，主要营收来源于欧美市场，受益于全球化布局以及美国市场需求拉动 [3] - 公司在全球布局研发基地、生产制造基地、销售渠道，提升终端市场竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 自有品牌发展迅速，盈利能力稳步提升 - 公司长期致力于国际龙头品牌的收购和自有品牌的打造发展，自有品牌（OBM）业务占收入的占比由2016年的不足10%一路上升到2023年的接近50% [1][21] - 公司在全球拥有5大研发中心，具备强大研发设计能力，先后被认定为国家知识产权示范企业、国家工业设计中心 [2] - 公司在全球拥有23个生产制造基地，其中中国11个，欧洲6个，美国3个，东南亚3个 [2] - 公司拥有覆盖全球的销售渠道，直接服务于全球大型建材、五金、百货、汽配等连锁超市及各类工业用户 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024-26年归母净利润分别为20.8/24.5/27.7亿元，对应EPS分别为1.73/2.03/2.30元,当前股价对应2024-26年PE分别为16/13/12倍 [3] - 公司在海外布局了稳定的销售渠道，构建了全球产能供应体系，有望受益于新一轮美国补库周期 [3] 重视品牌运营，自有品牌（OBM）业务稳定发展 - 工具行业为出口导向型行业，美国市场补库带动需求回暖 [4] - 电动工具产品全球主要消费市场位于欧美发达国家，属于典型的出口导向型行业 [4] - 公司在全球布局研发基地、生产制造基地、销售渠道，提升终端市场竞争力 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-26年收入为137.7/165.9/189.2亿元，归母净利润分别为20.8/24.5/27.7亿元，对应EPS分别为1.73/2.03/2.30元,当前股价对应2024-26年PE分别为16/13/12倍 [3][93] - 公司在海外布局了稳定的销售渠道，构建了全球产能供应体系，有望受益于新一轮美国补库周期 [3] 估值水平与投资评级 - 公司作为全球领先的工具企业，长期致力于国际龙头品牌的收购和自有品牌的打造发展，随着公司全球化布局逐渐完善，预计公司2024-26年归母净利润分别为20.8/24.5/27.7亿元，对应EPS分别为1.73/2.03/2.30元,当前股价对应2024-26年PE分别为16/13/12倍 [3][97] - 公司在海外布局了稳定的销售渠道，构建了全球产能供应体系，有望受益于新一轮美国补库周期 [3] 风险分析 - 汇率波动风险 [99] - 原材料价格上升风险 [100] - 海外需求不及预期的风险 [101] - 并购整合风险 [102]