公司投资评级 - 报告给予精达股份"买入"评级 [序号][4] 报告的核心观点 - 精达股份是国内电磁线龙头，主业稳步向上，AI"铜连接"材料放量在即 [序号][2] - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，铜缆产业链放量 [序号][3] - 精达股份卡位AI铜连接上游格局优异的内导体镀银铜环节，有望重点受益 [序号][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 精达股份：电磁线龙头，"铜连接"材料放量在即 - 精达股份深耕电磁线30余年，参与多项行业标准及规划编制，拥有电磁线/漆包线产能30余万吨，2022年市占率12% [序号][2] - 公司主业以漆包线业务为主，2023年营收占比71%，受益于产能扩张及下游新能源需求增长，主业稳步向上 [序号][2] - 2024年前三季度，公司实现营收160.9亿元，同比增长22.4%；归母净利润4.2亿元，同比增长33.8% [序号][2] - 公司深度布局特种电磁线、超导新材料等前沿技术，子公司恒丰特导、上海超导分别为国内特种导体、高温超导领先企业 [序号][2] 2. AI服务器柜内连接革新，铜连接是重要产业趋势 - 英伟达发布新一代AI芯片GB200及配套机柜，推理性能、训练速度、能效相比H100大幅提升 [序号][3] - GB200首次引入柜内铜连接方案，采用铜缆作为背板间、计算/交换托盘内部等环节主要连接方案 [序号][3] - 铜缆具有成本低、功耗低、延迟低等优势，单个NVL72铜连接成本仅为光连接的1/9，在800G短距离传输领域具有广阔应用空间 [序号][3] - NVL72机柜中仅背板连接就需要铜缆5000余根，合计长度超2英里 [序号][3] - 海外谷歌、亚马逊，以及国内华为等厂商加速AI服务器布局，铜连接市场有望在2025年迎来加速放量 [序号][3] 3. 恒丰特导：高速通信线缆"铜镀银"寡头 - AI铜连接产业链环节主要包括铜杆-铜镀银-裸线-线缆，其中铜镀银格局优，具有极高的技术壁垒和资质壁垒 [序号][4] - 银是三大超导材料中导电性最优的品种，镀银是高速通信铜缆的核心工艺 [序号][4] - 进入800G时代，224G铜缆的镀银难度及价值量相比传统112/64G大幅提升 [序号][4] - 公司控股子公司恒丰特导是国内镀银铜领军企业，突破"超微细"高速传输铜线瓶颈，在高速通信领域与安费诺时代微波、泰科电子、乐庭智联、立讯精密等头部下游长期合作 [序号][4] - 新一代AI服务器放量在即，公司作为核心环节有望重点受益 [序号][4] 4. 漆包线：新能源驱动成长，传统主业稳步向上 - 漆包线是电磁线的一种，广泛应用于工业电机、变压器、电工仪表、电力及电子元器件、电动工具、家用电器、汽车电器等领域 [序号][117] - 新能源车电机主要由定子组件、转子组件以及其他辅助件组成，其中定子组件是决定电机性能的关键 [序号][118] - 漆包线是绕组线（电磁线）的一种，绕组线是一种具有绝缘层的导电金属电线，用于通过电流产生磁场，或切割磁力线产生感应电流，实现电能和磁能的相互转换 [序号][118] - 从漆包线形式来看，主要包括传统圆线以及扁线，扁线电机具有全面性能优势，未来有望持续渗透进而带动扁线漆包线需求持续提升 [序号][118] - 公司是国内电磁线龙头企业，产量超30万吨，2022年市占率达12.1% [序号][122] - 2023年度公司全产品销售总量达31.1万吨，同比增长5.74% [序号][122] - 2024年上半年，公司整体产品销量达16.8万吨，同比增长12% [序号][122] - 2023年公司四大基建项目已建成落地，铜陵精达、常州恒丰、铜陵精迅、铜陵顶讯新工厂已实现生产搬迁，新项目已开始生产运营及批量供货，正逐步提升产能 [序号][122]