公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为310.4元，较现价有18.83%的上涨空间 [3] 报告的核心观点 - 毛利率大幅提升，新产品发布引领创新，电池出货量保持增长，海外市场稳步推进 [3] 主要数据 - 前三季度营业收入360.0亿元，同比增长19.3% [3] - 归母净利润321.8亿元，同比增长15.0% [3] - 毛利率提升至31.2%，净利率为26.0% [3] - 电池出货量125GWh，其中储能电池出货30GWh [3] - 预计2025年出货量将继续保持20%以上增长 [3] - 新产品"骁遥"纯电续航400公里以上，具备4C超充能力 [3] - 海外市场推进，匈牙利再制造中心预计2026年完成建设 [3] 盈利摘要 - 2023年收入400,917百万元，归母净利润44,121百万元 [7] - 2024年预测收入377,146百万元，归母净利润52,078百万元 [7] - 2025年预测收入448,732百万元，归母净利润62,137百万元 [7] - 2026年预测收入520,744百万元，归母净利润71,401百万元 [7] 财务能力分析 - 2023年毛利率22.9%，2024年预测毛利率27.0% [7] - 2023年EBITDA利润率17.3%，2024年预测EBITDA利润率22.8% [7] - 2023年净利润率11.7%，2024年预测净利润率14.8% [7] - 2023年总资产回报率7.1%，2024年预测总资产回报率7.5% [7] - 2023年净资产收益率23.6%，2024年预测净资产收益率22.5% [7] 股价表现 - 当前股价261.24元，目标价310.4元，上涨空间18.83% [3] - 周高低价301.50元/135.39元 [3] 行业 - 1-9月全球动力装车量榜首，份额达到64.9% [3] - 国内市场份额45.9%，同比增长3.1pct [3] - 电池Q3销量环比增长15% [3]