投资评级 - 汇成股份(688403)的投资评级为"买入|维持" [2] 核心观点 - 显示驱动封装加速国产替代 公司在显示驱动芯片封装测试领域技术水平处于全球第一梯队 已掌握核心的凸块制造技术和倒装封装技术 在显示驱动芯片领域中应用的金凸块制造工艺可实现金凸块宽度与间距最小至6μm 整体高度在15μm以下的数百万金凸块高度差控制在2.5μm以内 [5] - 车载产品后续起量 公司产品主要应用于消费电子领域 正在向车规领域扩展 未来应用领域将覆盖车载显示领域 车载显示产品目前处于体系认证和小批量产阶段 预计在取得IATF16949质量管理体系认证后将会进一步放量 [5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入14.5/17.5/20亿元 实现归母净利润分别为1.5/2/2.5亿元 当前股价对应2024-2026年PE分别为52倍、39倍、32倍 [5] 公司基本情况 - 最新收盘价为9.42元 总股本/流通股本为8.38/5.79亿股 总市值/流通市值为79/55亿元 52周内最高/最低价为10.97/6.45元 资产负债率为12.9% 市盈率为40.96 第一大股东为扬州新瑞连投资合伙企业(有限合伙) [4] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为14.5/17.5/20亿元 增长率分别为17.14%/20.69%/14.32% [6] - 预计2024/2025/2026年归属母公司净利润分别为1.5/2/2.5亿元 增长率分别为-22.64%/32.18%/24.94% [6] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.18/0.24/0.30元 市盈率分别为52.07/39.39/31.53倍 [6] - 预计2024/2025/2026年毛利率分别为23.2%/25.0%/27.1% 净利率分别为10.5%/11.4%/12.5% [10] - 预计2024/2025/2026年ROE分别为4.6%/5.7%/6.7% ROIC分别为3.7%/4.9%/5.7% [10] - 预计2024/2025/2026年资产负债率分别为30.7%/30.9%/31.3% 流动比率分别为4.95/3.57/3.52 [10] - 预计2024/2025/2026年应收账款周转率分别为6.75/9.05/9.96 存货周转率分别为4.05/4.24/4.30 总资产周转率分别为0.35/0.36/0.38 [10] - 预计2024/2025/2026年每股净资产分别为3.93/4.17/4.47元 [10]