报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕显示驱动芯片，产品不断升级迭代，支持主流显示技术和多种分辨率，适配大中小全尺寸，应用领域广泛[5] - 公司重视研发投入，前三季度研发投入4231.93万元，较上年同期增长9.49%，占营业收入12.33%，显示驱动多产品开始放量，未来将拓展产品品类，加速新产品开发和产业化[5] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润0.1/1.0/2.5亿元，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 展示了新相微和电子板块在2023 - 11至2024 - 11期间的个股表现情况，新相微有不同幅度的涨跌幅[3] 公司基本情况 - 最新收盘价20.05元，第一大股东为New Vision Microelectronics Inc. [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|480|563|1034|1917| |增长率(%)|12.52|17.24|83.56|85.38| |EBITDA（百万元）|20.73|50.21|186.28|370.79| |归属母公司净利润（百万元）|27.54|14.61|101.96|249.65| |增长率(%)|-74.57|-46.95|597.94|144.84| |EPS(元/股)|0.06|0.03|0.22|0.54| |市盈率（P/E）|334.23|630.03|90.27|36.87| |市净率（P/B）|5.77|5.73|5.38|4.70| |EV/EBITDA|281.32|168.27|46.23|23.47|[5] 财务报表和主要财务比率 利润表成长能力 - 营业收入2023 - 2026年分别为480、563、1034、1917百万元，增长率分别为12.5%、17.2%、83.6%、85.4%[7] - 营业成本2023 - 2026年分别为380、473、806、1393百万元[7] - 税金及附加2023 - 2026年分别为1、5、8、15百万元[7] - 销售费用2023 - 2026年分别为16、14、23、58百万元[7] - 管理费用2023 - 2026年分别为24、23、36、77百万元[7] - 研发费用2023 - 2026年分别为57、62、83、163百万元[7] - 财务费用2023 - 2026年分别为 - 13、 - 12、5、14百万元[7] - 资产减值损失2023 - 2026年分别为 - 3、0、0、0百万元[7] - 营业利润2023 - 2026年分别为23、15、102、250百万元，增长率分别为 - 81.5%、 - 35.0%、596.7%、144.6%[7] - 营业外收入2023 - 2026年均为0百万元[7] - 营业外支出2023 - 2026年均为0百万元[7] - 利润总额2023 - 2026年分别为23、15、102、250百万元[7] - 所得税2023 - 2026年分别为 - 4、0、2、4百万元[7] - 净利润2023 - 2026年分别为27、14、101、246百万元[7] - 归母净利润2023 - 2026年分别为28、15、102、250百万元，增长率分别为 - 74.6%、 - 47.0%、597.9%、144.8%[7] - 每股收益2023 - 2026年分别为0.06、0.03、0.22、0.54元[7] 获利能力 - 毛利率2023 - 2026年分别为21.0%、16.0%、22.1%、27.3%[7] - 净利率2023 - 2026年分别为5.7%、2.6%、9.9%、13.0%[7] - ROE2023 - 2026年分别为1.7%、0.9%、6.0%、12.7%[7] - ROIC2023 - 2026年分别为1.0%、0.1%、3.5%、7.2%[7] 偿债能力 - 资产负债率2023 - 2026年分别为10.9%、32.2%、47.5%、51.8%[7] - 流动比率2023 - 2026年分别为7.50、3.48、2.45、2.12[7] 营运能力 - 应收账款周转率2023 - 2026年分别为5.82、5.51、7.13、6.97[7] - 存货周转率2023 - 2026年分别为2.30、2.49、2.50、2.59[7] - 总资产周转率2023 - 2026年分别为0.38、0.27、0.37、0.52[7] 每股指标 - 每股收益2023 - 2026年分别为0.06、0.03、0.22、0.54元[7] - 每股净资产2023 - 2026年分别为3.47、3.50、3.72、4.26元[7] 估值比率 - PE2023 - 2026年分别为334.23、630.03、90.27、36.87[7] - PB2023 - 2026年分别为5.77、5.73、5.38、4.70[7] 现金流量表 - 净利润2023 - 2026年分别为27、14、101、246百万元[7] - 折旧和摊销2023 - 2026年分别为6、48、79、106百万元[7] - 营运资本变动2023 - 2026年分别为56、 - 58、 - 186、 - 280百万元[7] - 其他2023 - 2026年分别为6、8、40、61百万元[7] - 经营活动现金流净额2023 - 2026年分别为96、13、33、133百万元[7] - 资本开支2023 - 2026年分别为 - 192、 - 91、 - 106、 - 113百万元[7] - 其他2023 - 2026年分别为 - 81、 - 80、 - 48、 - 45百万元[7] - 投资活动现金流净额2023 - 2026年分别为 - 274、 - 171、 - 153、 - 158百万元[7] - 股权融资2023 - 2026年分别为952、 - 1、0、0百万元[7] - 债务融资2023 - 2026年分别为48、536、684、360百万元[7] - 其他2023 - 2026年分别为 - 36、 - 16、 - 43、 - 66百万元[7] - 筹资活动现金流净额2023 - 2026年分别为965、519、641、294百万元[7] - 现金及现金等价物净增加额2023 - 2026年分别为787、359、521、269百万元[7] 资产负债表 - 货币资金2023 - 2026年分别为1003、1362、1883、2152百万元[7] - 交易性金融资产2023 - 2026年分别为77、127、177、227百万元[7] - 应收票据及应收账款2023 - 2026年分别为106、105、201、376百万元[7] - 预付款项2023 - 2026年分别为22、21、37、66百万元[7] - 存货2023 - 2026年分别为141、239、405、672百万元[7] - 流动资产合计2023 - 2026年分别为1451、1945、2800、3599百万元[7] - 固定资产2023 - 2026年分别为178、219、244、248百万元[7] - 在建工程2023 - 2026年分别为5、8、11、14百万元[7] - 无形资产2023 - 2026年均为0百万元[7] - 非流动资产合计2023 - 2026年分别为347、436、463、470百万元[7] - 资产总计2023 - 2026年分别为1798、2380、3263、4069百万元[7] - 短期借款2023 - 2026年分别为68、397、881、1241百万元[7] - 应付票据及应付账款2023 - 2026年分别为109、134、217、386百万元[7] - 其他流动负债2023 - 2026年分别为16、28、43、74百万元[7] - 流动负债合计2023 - 2026年分别为193、559、1141、1700百万元[7] - 其他2023 - 2026年分别为3、208、408、408百万元[7] - 非流动负债合计2023 - 2026年分别为3、208、408、408百万元[7] - 负债合计2023 - 2026年分别为196、767、1549、2109百万元[7] - 股本2023 - 2026年均为460百万元[7] - 资本公积金2023 - 2026年均为933、935、935、935百万元[7] - 未分配利润2023 - 2026年分别为181、192、278、491百万元[7] - 少数股东权益2023 - 2026年分别为6、5、4、1百万元[7] - 其他2023 - 2026年分别为23、21、36、74百万元[7] - 所有者权益合计2023 - 2026年分别为1602、1613、1714、1960百万元[7] - 负债和所有者权益总计2023 - 2026年分别为1798、2380、3263、4069百万元[7]