投资评级 - 华新水泥 (6655 HK) 的投资评级为“买入”，目标价为港币 10.09 元，维持评级 [2] - 华新水泥 (600801 CH) 的投资评级为“买入”，目标价为人民币 15.73 元，维持评级 [2] 核心观点 - 华新水泥计划以 8.38 亿美元现金收购 Lafarge Africa Plc 公司 83.81%的股权，进一步彰显其国际化战略的决心，预计 2025 年国内市场和海外发展将形成共振，重申“买入”评级 [5] 基本数据 - 华新水泥 (6655 HK) 的收盘价为港币 7.86 元，市值为 16,341 百万港币，6 个月平均日成交额为 6.50 百万港币，52 周价格范围为 5.92-11.40 港币 [3] - 华新水泥 (600801 CH) 的收盘价为人民币 13.73 元，市值为 28,545 百万人民币，6 个月平均日成交额为 132.69 百万人民币，52 周价格范围为 10.10-15.87 人民币 [3] 拟收购标的 - Lafarge Africa Plc 是尼日利亚水泥行业的龙头企业之一，拥有 1060 万吨/年水泥和 40 万吨/年商混产能，2023 年水泥吨毛利约 24 美元/吨，略低于华新水泥海外项目的平均吨毛利 [6] 海外发展 - 截至 2024 年 9 月末，华新水泥在 12 个海外国家布局了生产线，海外熟料产能占比 21%，9M24 海外水泥熟料销量同比增长 41%，海外市场税后利润占比达 54%，海外发展已成为公司成长的重要动力 [7] 国内市场展望 - 预计 2025 年水泥行业供给侧将逐步优化，国内水泥价格中枢有望抬升，公司国内外水泥业务有望在 2025 年形成共振 [8] 经营预测 - 2024E-2026E 年营业收入预测分别为 35,500 百万人民币、38,347 百万人民币、39,819 百万人民币，同比增长 5.16%、8.02%、3.84% [9] - 2024E-2026E 年归属母公司净利润预测分别为 2,162 百万人民币、2,680 百万人民币、2,812 百万人民币，同比增长 -21.73%、23.96%、4.93% [9] - 2024E-2026E 年 EPS 预测分别为 1.04 元、1.29 元、1.35 元 [9]