投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，目标价格为33.86元，总市值为135.78亿元，自由流通市值为94.67亿元，自由流通股数为279.60百万股 [2] 核心观点 - 公司首次以季度利润为基础进行分红，每10股派发现金红利1.25元，合计派发现金红利5009万元，占公司前三季度归母净利润的14.68%，体现了公司注重股东回报 [3] - 公司积极备战年货节，从供应链、产品、渠道和费用投放等方面全面支持年货节销售，有望推动春节旺季销售超预期 [4] - 公司在"重回百亿"战略指引下，形成"D+N"的全渠道协同体系，线上优势持续巩固，线下分销重点发力，收购爱零食、爱折扣布局量贩折扣赛道，多渠道发力推动公司长期目标实现 [5] 财务预测 - 预计公司24-26年营业收入分别为103.31亿元、131.00亿元和157.42亿元，EPS分别为1.02元、1.38元和1.77元，对应PE分别为33倍、25倍和19倍 [6] - 预计公司24-26年归母净利润分别为4.07亿元、5.54亿元和7.08亿元，YoY分别为85.3%、36.0%和27.9% [7] - 预计公司24-26年毛利率分别为24.4%、24.7%和25.0%，净利润率分别为3.9%、4.2%和4.5%，ROE分别为13.9%、15.9%和16.9% [14] 经营策略 - 公司年货节对全线产品进行升级，计划推出更多如烘焙礼包、滋补礼包、肉食礼包等产品，丰富消费者选择 [4] - 公司计划在现有返利和激励政策基础上，增加50%终端费用投入，支持年货节线下分销销售 [4] - 公司多渠道发力，对核心渠道均做出明确战略规划，为公司长期目标实现注入强心剂 [5]