报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][序号] 报告的核心观点 - 中国水务（00855.HK）FY2025中报显示，运营性收入持续增长，盈利结构优化，资本开支迎向下拐点[序号] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - FY2023A至FY2027E的营业总收入和归母净利润预测，以及EPS和P/E的预测[序号] 投资要点 - 公司FY25H1实现营业总收入59.53亿港元，同比-13.0%，归母净利润7.56亿港元，同比-8.5%[序号] - 运营性收入保持增长，接驳和建设收入下降，盈利结构优化，资本开支迎向下拐点[序号] - 分部来看，城市供水、管道直饮水、环保、总承包建设和物业的营收和分部溢利情况[序号] - 资产负债率稳定，随美元降息，期待公司融资成本下行[序号] - FY25H1直饮水运营性收入高增57.1%，优选高回报项目&开启轻资产模式[序号] - FY25H1供水量同增6.9%，3个供水项目已通过听证会[序号] - 美孚项目竣工带动环保运营收入高增[序号] 财务数据 - 现金流量表、资产负债表、利润表和主要财务比率的数据[序号][序号][序号]