公司投资评级 - 报告对龙图光罩（688721.SH）的投资评级为"增持-A(首次)" [2] 报告的核心观点 - 龙图光罩是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商，国产替代稳步推进 [2] - 公司在工艺制程、技术实力、项目经验、客户资源等方面优势显著 [1] - 专业化分工态势利好第三方掩模板厂商，国产化替代空间广阔 [3] - 掩模版具有逆周期性，下游产品迭代和产线扩充催生持续的需求 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司是国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商 - 公司主营产品为半导体掩模版，是国内稀缺的独立第三方厂商 [23] - 石英掩模板是公司的核心产品，并且功率半导体是优势应用领域 [28] - 2020-2023 公司业绩呈现快速增长态势，盈利能力较为突出 [35] 2. 专业化分工态势利好第三方掩模板厂商，国产化替代空间广阔 - 掩模版是半导体材料的重要组成部分，市场空间较为广阔 [49] - 晶圆厂自建掩模版厂占据绝大部分市场，且国际厂商主导第三方市场 [52] - 专业化分工逐步成为行业共识，第三方掩模版厂市场份额有望不断增大 [62] 3. 掩模版具有逆周期性，下游产品迭代和产线扩充催生持续的需求 - 全球晶圆需求复苏或加快晶圆厂扩产速度，特色工艺路线扩产如火如荼 [67] - 下游功能需求变化驱动半导体产品更新迭代加速，利好掩模版需求 [78] 4. 公司在工艺制程、技术实力、项目经验、客户资源等方面优势显著 - 公司工艺制程国内领先，珠海工厂落成投产将进一步夯实领先地位 [82] - 公司具有领先的技术实力和丰富的项目经验，可充分发挥"桥梁"功能 [94] - 公司具有稳定的客户资源，可精准、快速地满足不同客户的需求 [102] 5. 盈利预测 - 收入拆分及盈利预测 [110]