报告公司投资评级 - 理想汽车-W（2015.HK）的投资评级为"买入"，维持评级 [10] 报告的核心观点 - 理想汽车2024年11月销量达到4.9万辆，同比增长18.8%，环比下滑5.3% [6] - 理想汽车连续31周获中国市场新势力品牌销量第一 [6] - 理想汽车预计Q4交付量为1617万辆，同比增长21.4%至29.0% [6] - 理想汽车计划最早于2024年年底，最晚于2025年上半年，为用户提供监督型L3级自动驾驶体验，三年内实现L4级别无监督自动驾驶 [7] - 理想汽车产品优势和品牌设计深入人心，"双能战略"有望进一步扩大理想汽车的优势 [8] - 理想汽车预计2024-2026年归母净利润（GAAP）分别为81.0、146.8、200.8亿元，对应PE分别为22.0X、12.2X、8.9X，归母净利润（Non-GAAP）分别为111.0、178.8、232.8亿元，对应PE分别为16.1X、10.0X、7.7X [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 理想汽车2024年11月销量达到4.9万辆，同比增长18.8%，环比下滑5.3% [6] 事件评论 - 理想汽车2024年11月销量达4.9万辆，连续31周获中国市场新势力品牌销量第一 [6] - 理想汽车2024年11月销量48,740辆，同比增长18.8%，环比下滑5.3%，1-11月累计销量44.2万辆，同比增长35.7% [6] - 理想汽车预计Q4交付量为1617万辆，同比增长21.4%至29.0%，据此测算预计12月销量为6.0~7.0万辆，同比增长18.8%~38.7% [6] - 理想汽车已连续31周获中国市场新势力品牌销量第一，第44周（10.28-11.3）销量1.14万辆，第45周（11.4-11.10）销量1.17万辆，第46周（11.11-11.17）销量1.23万辆，第47周（11.17-11.24）销量1.16万辆 [6] "双能战略" - 理想汽车3月1日，理想5C超充桩正式投入使用 [7] - 截至2024年11月30日，理想超充站已投入使用1,135座，较上月增加131座，拥有充电桩5,680个，较上月增加770个 [7] - 理想汽车于11月向理想用户推送了OTA 6.5版本车机系统 [7] - 智驾技术的迭代带动AD Max车型需求增长，目前理想30万元以上车型的AD Max销售占比超过70%，40万元以上车型AD Max销售占比超过80% [7] - 理想汽车计划最早于2024年年底，最晚于2025年上半年，为用户提供监督型L3级自动驾驶体验，三年内实现L4级别无监督自动驾驶 [7] 后续车型规划 - 理想汽车已形成"4款增程电动车型+1款高压纯电车型"的产品布局，产品矩阵覆盖20万以上的市场，展望明年仍有强势新车周期打开销量空间 [8] - 理想汽车渠道结构持续优化，数量持续提升，截至2024年11月底，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖141个城市，相较上月底持平；售后维修中心及授权钣喷中心451家，覆盖223个城市，相较上月底增加7家 [8] - 理想汽车产品优势和品牌设计深入人心，"双能战略"有望进一步扩大理想汽车的优势 [8] - 理想汽车预计2024-2026年归母净利润（GAAP）分别为81.0、146.8、200.8亿元，对应PE分别为22.0X、12.2X、8.9X，归母净利润（Non-GAAP）分别为111.0、178.8、232.8亿元，对应PE分别为16.1X、10.0X、7.7X [8]