报告公司投资评级 - 劲仔食品的投资评级为"增持"，评级下调 [1] 报告的核心观点 - 收入保持较高增长，但高基数下增幅收窄 [1] - 盈利能力增强，毛利率和净利润双双抬升 [1] - 公司基本面呈现出收入稳步较高增长，盈利大幅改善，费用控制得当的整体特征 [1] - 公司独辟深海小鱼制品这一零食赛道，其产品矩阵具有鲜明的差异化特点 [1] - 深海小鱼冲破十亿元大单品规模，做到了市场第一；小包装鹌鹑蛋是公司开发的另一单品，未来有望成为新的大单品 [1] - 投资建议：预测公司2024、2025、2026年的每股收益为0.62、0.84和1.01元，参照12月4日的收盘价13.15元，对应的市盈率分别为23.56、17.29、14.44倍，调降公司评级为"增持" [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价为13.15元，一年内最高/最低为15.89/10.19元 [1] - 沪深300指数为3,930.56 [1] - 市净率为4.42倍，流通市值为39.99亿元 [1] 基础数据 - 每股净资产为2.98元，每股经营现金流为0.90元 [1] - 毛利率为30.28%，净资产收益率（摊薄）为15.99% [1] - 资产负债率为31.33% [1] - 总股本/流通股为45,091.92/30,414.04万股，B股/H股为0.00/0.00万股 [1] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2024年三季度，公司实现营收6.42亿元，同比增长12.94% [1] - 2024年前三季度，公司实现营收17.72亿元，同比增长18.65% [1] - 2024年前三季度，公司录得毛利率30.28%，同比提升3.81个百分点 [1] - 2024年前三季度，净利率同比提升3.19个百分点至12.24% [1] - 2024年前三季度，销售费用率同比升高1.02个百分点 [1] - 2024年前三季度，管理费用率和财务费用率均下降，研发费用率升高0.08个百分点 [1] - 2024年前三季度，公司销售商品获取现金同比增长14.5%，略高于营收增长 [1] - 2024年前三季度，公司营收增幅同比回落32.98个百分点，环比回落7.96个百分点 [1] - 2024年前三季度，公司全年有望保持15%至20%的增长水平 [1] 相关报告 - 《劲仔食品(003000)年报点评：2023年销售与利润双高增》 [1] - 《劲仔食品(003000)年报点评：各品类销增较快，深海系突破十亿元》 [1] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的营业收入分别为1,462、2,065、2,641、3,310、3,962百万元，增长比率分别为31.59%、41.26%、27.90%、25.30%、19.72% [4] - 2022A-2026E的净利润分别为125、210、278、379、453百万元，增长比率分别为46.72%、68.17%、32.53%、36.28%、19.77% [4] - 2022A-2026E的每股收益分别为0.28、0.46、0.62、0.84、1.01元，市盈率分别为52.52、31.23、23.56、17.29、14.44倍 [4] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的经营活动现金流分别为93、156、282、342、379百万元 [7] - 2022A-2026E的净利润分别为122、212、281、383、458百万元 [7] - 2022A-2026E的折旧摊销分别为34、50、48、25、10百万元 [7] - 2022A-2026E的财务费用分别为0、2、6、0、0百万元 [7] - 2022A-2026E的投资损失分别为-3、-4、-8、-8、-9百万元 [7] - 2022A-2026E的营运资金变动分别为-64、-106、-48、-60、-83百万元 [7] - 2022A-2026E的其他经营现金流分别为4、3、3、3、4百万元 [7] - 2022A-2026E的投资活动现金流分别为-148、-185、-192、-140、-60百万元 [7] - 2022A-2026E的资本支出分别为-166、-159、-98、-45、-25百万元 [7] - 2022A-2026E的长期投资分别为15、-30、-100、-100、-40百万元 [7] - 2022A-2026E的其他投资现金流分别为3、4、6、5、5百万元 [7] - 2022A-2026E的筹资活动现金流分别为-55、258、-27、-150、0百万元 [7] - 2022A-2026E的短期借款分别为0、150、0、-150、0百万元 [7] - 2022A-2026E的长期借款分别为0、0、0、0、0百万元 [7] - 2022A-2026E的普通股增加分别为0、48、0、0、0百万元 [7] - 2022A-2026E的资本公积增加分别为9、214、0、0、0百万元 [7] - 2022A-2026E的其他筹资现金流分别为-63、-154、-27、0、0百万元 [7] - 2022A-2026E的现金净增加额分别为-109、231、66、52、319百万元 [7] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的流动资产分别为808、1,239、1,427、1,617、2,083百万元 [8] - 2022A-2026E的现金分别为396、747、813、865、1,185百万元 [8] - 2022A-2026E的应收票据及应收账款分别为10、9、11、13、15百万元 [8] - 2022A-2026E的其他应收款分别为3、4、5、6、7百万元 [8] - 2022A-2026E的预付账款分别为10、10、12、14、16百万元 [8] - 2022A-2026E的存货分别为301、367、464、567、668百万元 [8] - 2022A-2026E的其他流动资产分别为88、102、122、152、192百万元 [8] - 2022A-2026E的非流动资产分别为489、579、727、848、903百万元 [8] - 2022A-2026E的长期投资分别为0、0、0、0、0百万元 [8] - 2022A-2026E的固定资产分别为350、407、453、468、477百万元 [8] - 2022A-2026E的无形资产分别为35、40、43、47、49百万元 [8] - 2022A-2026E的其他非流动资产分别为104、133、231、333、377百万元 [8] - 2022A-2026E的资产总计分别为1,297、1,818、2,154、2,464、2,986百万元 [8] - 2022A-2026E的流动负债分别为291、476、549、477、540百万元 [8] - 2022A-2026E的短期借款分别为0、150、150、0、0百万元 [8] - 2022A-2026E的应付票据及应付账款分别为100、108、137、168、199百万元 [8] - 2022A-2026E的其他流动负债分别为190、217、262、309、341百万元 [8] - 2022A-2026E的非流动负债分别为25、30、30、30、30百万元 [8] - 2022A-2026E的长期借款分别为0、0、0、0、0百万元 [8] - 2022A-2026E的其他非流动负债分别为25、30、30、30、30百万元 [8] - 2022A-2026E的负债合计分别为316、505、579、507、570百万元 [8] - 2022A-2026E的少数股东权益分别为14、6、9、14、19百万元 [8] - 2022A-2026E的股本分别为403、451、451、451、451百万元 [8] - 2022A-2026E的资本公积分别为291、505、505、505、505百万元 [8] - 2022A-2026E的留存收益分别为285、396、676、1,055、1,508百万元 [8] - 2022A-2026E的归属母公司股东权益分别为968、1,307、1,565、1,944、2,397百万元 [8] - 2022A-2026E的负债和股东权益分别为1,297、1,818、2,154、2,464、2,986百万元 [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的营业收入分别为1,462、2,065、2,641、3,310、3,962百万元 [8] - 2022A-2026E的营业成本分别为1,087、1,484、1,900、2,374、2,831百万元 [8] - 2022A-2026E的营业税金及附加分别为8、13、17、23、30百万元 [8] - 2022A-2026E的营业费用分别为156、222、281、348、412百万元 [8] - 2022A-2026E的管理费用分别为65、83、100、119、139百万元 [8] - 2022A-2026E的研发费用分别为30、40、48、56、63百万元 [8] - 2022A-2026E的财务费用分别为-15、-8、-2、-22、-10百万元 [8] - 2022A-2026E的资产减值损失分别为0、0、1、1、1百万元 [8] - 2022A-2026E的其他收益分别为17、30、44、50、63百万元 [8] - 2022A-2026E的公允价值变动收益分别为0、0、0、0、0百万元 [8] - 2022A-2026E的投资净收益分别为3、4、8、8、8百万元 [8] - 2022A-2026E的资产处置收益分别为0、1、0、0、0百万元 [8] - 2022A-2026E的营业利润分别为148、267、349、470、559百万元 [8] - 2022A-2026E的营业外收入分别为0、0、1、1、1百万元 [8] - 2022A-2026E的营业外支出分别为6、7、5、4、4百万元 [8] - 2022A-2026E的利润总额分别为142、260、345、467、558百万元 [8] - 2022A-2026E的所得税分别为20、48、64、84、101百万元 [8] - 2022A-2026E的净利润分别为122、212、281、383、458百万元 [8] - 2022A-2026E的少数股东损益分别为-3、2、3、5、5百万元 [8] - 2022A-2026E的归属母公司净利润分别为125、210、278、379、453百万元 [8] - 2022A-2026E的EBITDA分别为165、304、391、470、559百万元 [8] - 2022A-2026E的EPS（元）分别为0.28、0.46、0.62、0.84、1.01元 [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的ROE分别为12.88%、16.04%、17.74%、19.47%、18.91% [8] - 2022A-2026E的ROIC分别为11.39%、14.02%、16.08%、18.52%、18.53% [8] - 2022A-2026E的P/E分别为52.52、31.23、23.56、17.29、14.44倍 [8] - 2022A-2026E的P/B分别为6.76、5.01、4.18、3.37、2.73倍 [8] - 2022A-2026E的EV/EBITDA分别为26.41、16.24、15.07、12.11、9.61倍 [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E的营业收入（%）分别为31