报告公司投资评级 - 金宏气体(688106)的投资评级为"买入"，首次覆盖 [6][7] 报告的核心观点 - 金宏气体是一家综合气体服务商，稳健发展，2024年前三季度实现营业收入18.58亿元，同比增长4.37%，归属于上市公司股东的净利润2.10亿元 [10] - 公司不断提升对半导体行业用户的综合服务能力，提供电子特种气体、电子大宗载气以及TGCM综合服务，24H1集成电路客户营收同比增长32.15% [10][12] - 公司预计2024/2025/2026年分别实现收入25/32/38亿元，实现归母净利润分别为2.9/4.0/5.1亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为31倍、22倍、17倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [13] 公司基本情况 - 最新收盘价为18.45元，总股本/流通股本为4.82亿股 [9] - 总市值/流通市值为89亿元 [2] - 52周内最高/最低价为24.54/14.77元 [3] - 资产负债率为45.2% [4] - 市盈率为28.38 [5] 公司业务发展 - 公司下游客户数量众多，结构层次稳定，获得众多新兴行业知名客户的广泛认可 [10] - 特种气体业务推进结构化矩阵，24H1集成电路客户营收同比增长32.15%，新增导入12家半导体客户 [10][12] - 大宗气体业务推进一体化战略，原材料布局、零售市场整合、现场制气业务等方面取得进展 [12] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为2518/3212/3819百万元，增长率分别为3.75%/27.53%/18.91% [16] - 预计2024/2025/2026年EBITDA分别为797.40/1010.86/1198.94百万元 [16] - 预计2024/2025/2026年归属于母公司净利润分别为288.82/400.41/509.73百万元，增长率分别为-8.31%/38.64%/27.30% [16] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为0.60/0.83/1.06元 [16] - 预计2024/2025/2026年市盈率分别为30.79/22.21/17.45倍 [16] - 预计2024/2025/2026年市净率分别为2.69/2.47/2.23倍 [16] - 预计2024/2025/2026年EV/EBITDA分别为12.88/9.65/7.65倍 [16]