报告公司投资评级 - 广汇能源（600256.SH）的投资评级为“增持-A”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 煤炭产销如期放量，业绩增长可期 [1] 公司近一年市场表现 - 2024年11月，公司实现煤炭销量613.83万吨，同比增长111.92%，环比增长3.23%。其中，疆内销量159.31万吨，同比增长191.72%，环比增长3.80%；疆外销量454.52万吨，同比增长93.38%，环比增长3.03% [2] - 自产LNG实现产量4.54万吨，同比增长56.01%；11月公司主动调整贸易气销售策略，当月实现LNG销售量合计6.86万吨（9947万方），同比减少89.38% [2] - 主要煤化工产品方面，甲醇11月产量10.26万吨，同比增长39.4%；煤焦油产量5.52万吨，同比增长16.70%；乙二醇产量2.87万吨（去年同期，环保科技公司进行装置检修） [2] 基础数据 - 基本每股收益(元)：0.31 [2] - 摊薄每股收益(元)：0.31 [2] - 每股净资产(元)：3.91 [2] - 净资产收益率(%)：7.44 [2] 投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.69\0.95\1.17元，对应公司12月5日收盘价7.24元，2024-2026年动态PE分别为10.5\7.6\6.2倍；继续给予“增持-A”投资评级 [5] 财务数据与估值 - 营业收入(百万元)：2022A 59,409；2023A 61,475；2024E 58,227；2025E 66,680；2026E 71,175 [6] - 净利润(百万元)：2022A 11,338；2023A 5,173；2024E 4,529；2025E 6,247；2026E 7,657 [6] - 毛利率(%)：2022A 28.6；2023A 16.3；2024E 15.4；2025E 17.3；2026E 18.6 [6] - EPS(摊薄/元)：2022A 1.73；2023A 0.79；2024E 0.69；2025E 0.95；2026E 1.17 [6] - ROE(%)：2022A 39.0；2023A 17.4；2024E 15.3；2025E 20.4；2026E 23.0 [6] - P/E(倍)：2022A 4.2；2023A 9.2；2024E 10.5；2025E 7.6；2026E 6.2 [6] - P/B(倍)：2022A 1.6；2023A 1.6；2024E 1.6；2025E 1.6；2026E 1.4 [6]