投资评级 - 买入（维持）[序号][序号] 核心观点 - 中国西电（601179）业绩快速增长，主要受益于特高压建设高景气，公司业绩持续兑现[序号][序号] 业绩 - 公司发布2024第三季度报告，前三季度实现营收151.62亿元，同比增长6.94%，实现归母净利润7.87亿元，同比增长45.33%，扣非归母净利润7.81亿元同比增长74.49%；单三季度，实现营收48.78亿元，同比增长4.29%，实现归母净利润3.34亿元，同比增长199.96%，扣非归母净利润3.10亿元，同比增长383.60%。毛利率方面，前三季度毛利率为20.48%，同比提升3.73pct，单三季度毛利率23.74%，环比提升3.91pct[序号] 受益于特高压建设高景气，公司业绩持续兑现 - 公司前三季度业绩同比大幅度提升，主要受益于高附加值产品交付同比增加以及对联营和合营企业投资收益的同比增长。今年以来电网投资高速增长，2024年1-9月电网工程投资额3982亿元，同比增长21.1%。特高压建设仍保持较高的景气度，今年已经公布的国网4次特高压中标情况中，累计招标金额达到179.29亿，其中公司4个批次中一次中标2.10/2.49/18.34/13.31亿元，名列前茅，2024年国网特高压项目累计中标金额达到36.24亿元[序号] 投资建议 - 考虑到电网投资持续高景气，公司有望充分受益于行业增长。预计24/25/26年归母净利润分别为12.23/20.20/25.10亿元，对应PE分别33/20/16倍，维持"买入"评级[序号] 主要财务指标 - 2023A 2024E 2025E 2026E - 营业收入 21051 24954 29144 33655 - 收入同比（%） 12.2% 18.5% 16.8% 15.5% - 归属母公司净利润 885 1223 2020 2510 - 净利润同比（%） 43.0% 38.2% 65.1% 24.3% - 毛利率（%） 17.8% 18.4% 19.7% 20.9% - ROE（%） 4.1% 5.5% 8.3% 9.4% - 每股收益（元） 0.17 0.24 0.39 0.49 - P/E 29.00 32.98 19.97 16.07 - P/B 1.17 1.81 1.66 1.51 - EV/EBITDA 9.02 16.25 10.95 8.64[序号]