投资评级 - 报告公司投资评级为“买入（维持）” [1] 核心观点 - 业绩稳健增长，特高压持续推进，公司有望受益 [3] - 特高压及主网建设加速，海外市场拓展显著，公司作为特高压领域领先企业，业绩有望实现持续增长 [4] 业绩表现 - 2024Q3实现营收28.43亿元，同比增长8.42%；实现归母净利润3.23亿元，同比增长47.72%；实现扣非归母净利润3.16亿元，同比增长46.45% [3] - 2024前三季度实现营收78.85亿元，同比增长5.88%；实现归母净利润8.57亿元，同比增长55.13%；实现扣非归母净利润8.48亿元，同比增长54.91% [3] 产品结构与毛利率 - 24Q3毛利率为25.58%，环比提升3.21pct，主要由于高压产品百万千伏以及750kV等高附加值产品交付增加带来的产品结构上的变化 [3] 特高压设备招标 - 2024年国网前三批特高压设备招标共招标91.90亿元，其中平高电气共中标6包，合计中标金额4.61亿元，表现优异 [3] - 随着第五批特高压设备招标的展开，甘肃-浙江以及阿坝-成都东线路的招标开始，公司后续有望持续受益 [3] 财务预测 - 预计24/25/26年归母净利润分别为11.22/14.14/17.05亿元，对应PE分别为21/17/14倍 [4] - 2024E-2026E年营业收入分别为13108/15376/17419百万元，收入同比分别为18.3%/17.3%/13.3% [5] - 2024E-2026E年归属母公司净利润分别为1122/1414/1705百万元，净利润同比分别为37.5%/26.1%/20.5% [5] - 2024E-2026E年毛利率分别为21.4%/21.7%/22.1%，ROE分别为10.2%/11.4%/12.1% [5] 估值比率 - 2024E-2026E年P/E分别为21.46/17.02/14.12，P/B分别为2.19/1.94/1.71，EV/EBITDA分别为11.79/9.01/6.84 [5]