公司概况 - 蓝晓科技是吸附分离材料平台型企业，产品种类齐全，涵盖30多个系列100多个品种，服务市场横跨中国、美洲、欧洲、东南亚等区域。公司拥有吸附材料柔性产能合计达50000吨，在生科领域已建成固相载体120t和吸附分离材料70000L，助力公司打开广阔的下游应用市场。目前公司产品已广泛应用于食品、制药、植物提取、离子膜烧碱、环保、化工催化、湿法冶金、水处理等领域，多元化的下游业务布局降低了公司对于单一行业的依赖程度，有效提升了公司的盈利能力和抗风险能力。[3] 投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级。[4][5] 核心观点 - 公司是国内领先的吸附分离材料企业，随着盐湖提锂订单持续释放，生物医药领域快速增长，公司未来成长动能充足。[4] 根据相关目录分别进行总结 吸附分离树脂材料行业领军企业 - 蓝晓科技2001年成立于陕西西安，在2015年登陆创业板上市。主营业务为吸附分离功能树脂，以及提供成套的系统装置和应用解决方案。公司深耕吸附分离行业二十余载，产品体系逐步拓展为湿法冶金、制药、食品加工、环保、化工和工业水处理等六大领域。2018年初，公司与陕西省膜分离技术研究院有限公司承担的青海冷湖100t/a碳酸锂项目成功产出高纯碳酸锂，标志着公司实现了盐湖卤水提锂吸附剂、工艺和系统装置核心技术的工业化转化，同年与藏格锂业和锦泰锂业签署碳酸锂生产线合同。2022年公司生命科学领域快速成长，公司凭借seplife 2-CTC固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商，生科板块有望成为公司新的业绩增长极。[15] 吸附分离树脂：不断挖掘新兴应用领域，国产替代空间广阔 - 吸附分离树脂属于功能高分子材料的其中一类，由于该类树脂材料可以通过自身的微观空间结构和表面化学官能团实现浓缩、分离、精制、提纯、净化、脱色等物质分离及纯化的功能，常被应用于湿法冶金、生物医药、环保、食品及饮用水、工业水处理、核工业和电子等领域。[37] 金属提取：盐湖提锂需求旺盛，持续开拓金属提取业务链条 新能源需求快速增长，吸附提取工艺性价比突出 - 锂资源的成矿形式较为多样，盐湖提锂工艺前景广阔。随着新能源汽车、电子器件和储能技术的迅速发展，锂在新型能源材料领域的应用受到高度关注，被誉为21世纪的能源金属。根据美国地质勘探局（USGS），截至2023年全球已探明的锂资源储量约1.05亿吨，在矿产类型上，目前全球锂矿主要分为锂辉石硬岩矿和盐湖卤水两大类，其中盐湖锂资源占约58%，伟晶岩资源占约26%，盐湖拥有全球最大的锂资源。但受限于技术、开发环境等限制，目前锂矿石仍为主要的在产锂资源。在资源分布上，南美"锂三角"地区（智利、阿根廷和玻利维亚）的锂资源量之和约占全球总量53%，我国锂资源储量680万吨，约占全球总量6%。[59] 自研技术广受市场认可，多个大型工业化项目铸就品牌形象 - 中国盐湖锂资源开发难度大。中国盐湖卤水锂资源储量主要分布在青海和西藏地区。青海相较于西藏地区，开采的地质条件相对较好，盐湖提锂发展较快，但镁锂比更高，约在16:1-1577:1之间；开采地区主要分布在一里坪盐湖、西台吉乃尔盐湖、东台吉乃尔盐湖、察尔汗盐湖的察尔汗矿区、别勒滩矿区和大柴旦湖，高镁锂比造成提纯难度较大。西藏地区盐湖锂资源更为丰富，资源禀赋更优，提锂成本相对更低，扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂盐湖，镁锂比仅为0.01:1，但西藏地区地质开采条件恶劣，工业发展薄弱，开采量却不如青海省，技术突破成为重要因素。[78] 生命科学：固相合成载体和层析介质引领板块增长 公司生命科学产品布局全面，有望引领国产替代风潮 - 公司在生命科学领域产品体系丰富，拥有近百个产品型号，涵盖层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体、核酸固相合成载体、西药专用吸附材料、固定化酶载体、天然产物提取树脂、血液灌流树脂等。[121]