公司基本情况 - 总股本/流通股本（亿股）：23.19 / 23.05 [3] - 总市值/流通市值（亿元）：811 / 806 [4] - 52周内最高/最低价：42.48 / 16.88 [5] - 资产负债率：29.8% [6] - 市盈率：24.63 [7] - 第一大股东：美港实业有限公司 [8] 股票投资评级 - 投资评级：买入|首次覆盖 [8] 个股表现 - 2023-12至2024-12期间，鹏鼎控股股价表现：-29%、-16%、-3%、10%、23%、36%、49%、62%、75%、88% [9] 最新收盘价 - 最新收盘价（元）：34.97 [10] 投资要点 - 紧跟AI发展浪潮，专注发展高阶产品。AI的发展已成为新一轮科技革命的引擎，随着AI产品从云端不断向端侧延展，加速了"万物皆AI"时代的到来。一方面，以AI服务器引领的相关PCB产品市场快速成长，为未来PCB应用中成长动能最强的领域。同时，随着AI服务器性能的提升，对PCB要求更高，预计将大幅提升HDI产品的应用。另一方面，进入2024年以来，各大品牌厂商纷纷推出具备AI功能的PC及手机等产品。2024年作为AIPC及AI手机的发展元年，尽管目前来看，技术发展尚在萌芽阶段，但预计仍将为手机及PC等成熟市场注入一番创新热潮，带来整体销量的增长。而随着相关产品AI功能及技术的不断进化，未来预计也将带动电子元器件的技术升级与革新，PCB产品将向高质、低损耗、高散热、细线路等高阶产品升级。公司始终坚持专注发展高阶产品，积极布局、开发具有未来潜力市场的技术，以占领AI产业发展的技术高地，在新一轮AI发展浪潮中，也将斩获发展新动能 [10] - 智能手机及消费电子复苏态势，不断扩大市场份额。公司主要业务为通讯用板（以智能手机用板为主）及消费电子及计算机用板，下游行业周期对公司业绩影响较大。2023年以来，受行业景气度下行影响，公司经营受到较大压力。进入2024年，消费电子呈现了一定的复苏态势。同时，在经历了连续8个季度的下跌后，以PC为代表的消费电子市场终于再次回暖，实现了连续两个季度的增长。在此背景下，唯有在技术、管理和资金方面具备综合优势的企业，才能有效应对行业波动，实现逆境中的稳健成长。作为行业的领军企业，公司依托强大的综合实力，持续扩大市场份额，实现"大者恒大，强者恒强"的发展态势 [10] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润：35.4/41.2/46.1亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [11] 盈利预测和财务指标 - 营业收入（百万元）：2023A 32066，2024E 36018，2025E 41006，2026E 45020 [12] - 增长率（%）：2023A -11.45，2024E 12.32，2025E 13.85，2026E 9.79 [12] - EBITDA（百万元）：2023A 6209.90，2024E 6947.35，2025E 7581.77，2026E 8227.87 [12] - 归属母公司净利润（百万元）：2023A 3286.95，2024E 3544.24，2025E 4122.65，2026E 4610.79 [12] - 增长率（%）：2023A -34.41，2024E 7.83，2025E 16.32，2026E 11.84 [12] - EPS（元/股）：2023A 1.42，2024E 1.53，2025E 1.78，2026E 1.99 [12] - 市盈率（P/E）：2023A 24.67，2024E 22.88，2025E 19.67，2026E 17.58 [12] - 市净率（P/B）：2023A 2.73，2024E 2.46，2025E 2.18，2026E 1.94 [12] - EV/EBITDA：2023A 7.26，2024E 10.38，2025E 8.94，2026E 7.65 [12]