报告公司投资评级 - 公司评级为"买入"（首次评级） [1] 报告的核心观点 - 翔楼新材是国内精密冲压特钢龙头公司，主要产品为汽车及工业等领域精冲材料钢材，行业进入壁垒高，进口替代市场较大 [3] - 公司安徽工厂一期项目预计2024年底建成，2025年释放产能4万吨，远期规划产能15万吨 [3][20] - 预计2024-2026年营收分别为15.0/18.2/20.6亿元，归母净利润分别为2.02/2.66/3.02亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 专注精密冲压新材料，全面布局汽车零部件及工业领域 - 翔楼新材成立于2005年，专注于定制化精密冲压新材料的研发、生产和销售，2009年布局汽车零部件精冲材料市场，产品广泛应用于汽车安全系统、座椅系统、内饰系统及动力系统等领域 [9] - 公司实控人为钱和生，持股26.17%，股权结构稳定 [9][12] - 公司主要产品包括碳素结构钢、合金结构钢等特种结构钢及弹簧钢、轴承钢、工具钢等特种用途钢，广泛应用于汽车发动机系统、变速器与离合器系统、座椅系统、内饰系统等结构件及功能件 [17] 精冲材料国内龙头，机器人柔轮材料打造二次增长线 - 公司为国内精冲材料龙头，主要产品为汽车及工业领域精冲材料，行业进入壁垒高，进口替代市场较大 [3] - 公司已开展对于谐波减速器用的柔轮冲压材料的研究，若研发成功，或将进一步提升公司的技术水平和核心竞争力 [94] - 人形机器人市场规模预计2032年将达到286.6亿美元，CAGR达33.28%，为公司带来新的机遇 [97] 深耕精冲材料近廿年，专注汽车、工业领域精冲材料研发 - 公司产能名义上已达到16万吨，是国内精冲材料公司中唯一的上市公司，通过技术优化和产品结构调整不断提升产能 [132] - 公司安徽新工厂预计2024年底完成建设，2025年释放产能4万吨，远期规划产能15万吨 [132][137] - 公司通过不断调整产品结构，优化高附加值的占比结构，提升整体净利润水平 [132] 盈利预测与估值分析 - 预计2024-2026年产能分别为18.0/22.0/25.0万吨，产能利用率和产销率分别为101%和100% [148] - 预计2024-2026年精冲钢材单吨售价分别为7817/7800/7750元，营收分别为14.21/17.33/19.56亿元，毛利率分别为23.5%/23.5%/23.7% [148] - 公司2024-2026年归母净利润将达到2.0/2.7/3.0亿元，同比增长0.5%/32%/13%，首次覆盖给予"买入"评级 [148]