报告公司投资评级 - 丸美股份的投资评级为"增持"，当前价格为29.27元，合理价值为30.84元 [5] 报告的核心观点 - 丸美股份更名为丸美生物，彰显其在合成生物学的战略布局，重点聚焦于生物护肤领域，实现了核心生物原料的自研自产与应用 [1] - 小金针系列逐步完善，卡位胶原蛋白高景气赛道，2021年推出小金针精华，2024年推出小金针面霜，后续该系列会有更多产品 [1] - 大单品势能较强，小红笔眼霜和小金针精华在2024年的GMV预计分别为4.4亿和3.25亿，同比分别增长108%和84%，双11期间同比分别增长251%和152% [1] - 预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为3.5、4.5、5.5亿元，给予公司2024年35倍PE，对应合理价值30.84元/股，维持"增持"评级 [2] 盈利预测 - 2022年至2026年营业收入分别为1732、2226、2906、3669、4493百万元，增长率分别为-3.1%、28.5%、30.6%、26.3%、22.5% [3] - 2022年至2026年归母净利润分别为174、259、353、450、553百万元，增长率分别为-29.7%、48.9%、36.2%、27.3%、23.0% [3] - 2022年至2026年EPS分别为0.43、0.65、0.88、1.12、1.38元/股，市盈率分别为77.76、39.06、33.21、26.10、21.22 [3] - 2022年至2026年ROE分别为5.5%、7.8%、9.4%、10.6%、11.4% [3] 财务比率 - 2022年至2026年毛利率分别为68.4%、70.7%、71.9%、72.8%、73.4% [9] - 2022年至2026年净利率分别为9.7%、12.5%、12.2%、12.3%、12.3% [9] - 2022年至2026年资产负债率分别为20.6%、23.2%、21.4%、22.2%、22.6% [9] - 2022年至2026年流动比率分别为3.35、2.50、2.57、2.32、2.07 [9] - 2022年至2026年速动比率分别为3.09、2.31、2.33、2.08、1.82 [9] - 2022年至2026年总资产周转率分别为0.42、0.50、0.60、0.66、0.71 [9] - 2022年至2026年存货周转率分别为11.42、12.96、15.31、15.82、16.14 [9]