公司投资评级 - 报告给予乐歌股份"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 乐歌股份是智能家居领域的龙头企业，前瞻性布局海外仓业务，通过智能家居和海外仓双轮驱动，实现品牌和渠道的协同发展 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 乐歌股份基本情况 - 乐歌股份成立于2002年，主营以线性驱动为核心的健康办公及智能家居产品，拥有国内自主品牌"乐歌"和海外自主品牌"Flexispot" [16] - 公司在全球部署19个公共海外仓，总仓储面积约62.11万平方米，已服务926家跨境电商企业 [16] 2. 线性驱动业务 - 线性驱动行业拥有超过50亿美元的市场空间，主要应用于健康办公、智能家居、医疗器械等领域 [35] - 公司在线性驱动健康消费产品领域精耕细作多年，主要核心部件均为自研自产，年产能超200万套，处于全球领先地位 [2] - 公司销售渠道多元化，包括境内外、线上线下，独立站流量在主要竞争对手中排名第一 [2] 3. 海外仓业务 - 跨境电商物流行业依托于跨境电商快速发展，预计2025年跨境物流行业规模有望超3.6万亿元 [100] - 公司拥有超过10年海外仓经验，全球拥有19个海外仓，总面积达62.11万平方米，规模效应带来物流成本降低 [2] 4. 盈利预测与估值 - 预计24-26年公司营收分别为55.48/65.79/76.79亿元，同比+42%/19%/17% [2] - 预计24-26年归母净利润分别为4.13/4.97/5.75亿元，同比-35%/+20%/+16% [2] - 乐歌股份24-26年PE分别为14/12/10，低于可比公司平均值，具备估值优势 [2]