投资评级 - 报告对欣锐科技维持"增持"评级 [3][4] 核心观点 - 欣锐科技通过集中竞价累计回购公司股份261万股，占总股本1.56%，成交价范围15.96-20.61元/股，成交总金额0.5亿元 [2] - 公司拟使用自有资金回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，总金额范围0.5-1.0亿元，回购价格不超过35.11元/股 [2] - 公司前三季度实现营收13.1亿元，同比+19%，归母净利润-0.7亿元 [3] - 公司主要客户比亚迪、吉利、极氪、小鹏、理想等车企2024年11月销量分别同比+68%/+24%/+106%/+54%/+19% [3] - 公司是新能源汽车行业研发应用第三代半导体技术的企业之一，已率先应用第三代半导体碳化硅技术并实现量产 [3] - 公司旗下SCM超级快充模块基于800V快充，提供60KW-750KW的快速充电服务 [3] - 报告下调公司2024-2026年归母净利润预测至-0.67、0.8、1.77亿元，对应2025/2026年PE分别为39/18倍 [3] 财务数据 - 公司2024年12月09日收盘价为18.73元，总市值为31.39亿元，总股本为1.6761亿股，自由流通股占比84.30% [4] - 公司2022年营业收入为15.15亿元，2023年为14.17亿元，2024E为18.57亿元，2025E为25.44亿元，2026E为35.36亿元 [8] - 公司2022年归母净利润为-0.28亿元，2023年为-1.70亿元，2024E为-0.67亿元，2025E为0.80亿元，2026E为1.77亿元 [8] - 公司2022年EPS为-0.17元/股，2023年为-1.01元/股，2024E为-0.40元/股，2025E为0.48元/股，2026E为1.06元/股 [8] - 公司2022年净资产收益率为-2.3%，2023年为-6.9%，2024E为-2.8%，2025E为3.2%，2026E为6.6% [8] - 公司2022年P/B为2.6倍，2023年为1.3倍，2024E为1.3倍，2025E为1.3倍，2026E为1.2倍 [8] 行业分析 - 欣锐科技所属行业为汽车行业 [4] - 公司主要客户为比亚迪、吉利、极氪、小鹏、理想等车企 [3] - 公司受益于下游客户快速放量，有望带动盈利能力逐步修复 [3] - 公司有望持续受益于800V渗透率提升 [3]