投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"投资评级 [4] 核心观点 - 公司营业收入稳定增长，2024年前三季度实现营收15.52亿元，同比增长13.87%，其中Q3实现营收5.39亿元，同比增长5.89%，归母净利润实现0.51亿元，同比增长39.49% [1] - 公司深耕工业控制行业，电动工具行业回暖带来新一轮增长，2024年上半年电动工具行业景气度恢复，下游去库存成效渐显，需求恢复 [1] - 公司制造设备与制程工艺双优，具备明显的技术领先优势，拥有众多领先制造设备及制程工艺 [1] 财务数据 - 预测公司2024-2026年收入分别为22.07、25.61、28.26亿元，EPS分别为1.11、1.39、1.64元，当前股价对应PE分别为22、18、15倍 [4] - 2024年预测主营收入为22.07亿元，同比增长15.1%，归母净利润为1.79亿元，同比增长34.1% [6] - 2024年预测毛利率为20.1%，净利率为8.4%，ROE为11.9% [6] 行业分析 - 全球电动工具市场规模预计将从2024年的285.2亿美元增长到2032年的402亿美元，预测期内复合年增长率为4.4% [1] - 公司工业控制行业业务份额占整体业务比例超40%，与相关行业的一线客户建立了常态化的业务合作关系 [1] 公司竞争力 - 公司拥有众多领先制造设备及制程工艺，如日本的松下NPM高速贴装设备、德国西门子的高速贴装设备、美国的BTU回流焊接设备等 [1] - 公司具有行业领先的制程能力，如元件类型及贴装精度：小的片式电阻电容±40um/3sigma，贴片零件最小尺寸0.25mm*0.127mm，最小元件脚间距0.3mm [1]