投资评级 - 明月镜片6个月评级为增持（维持评级）[1] 核心观点 - 明月镜片2024年三季度实现收入5.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长9.9%[1] - 24Q3公司实现收入2.0亿元，同比增长0.6%；归母净利润0.5亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长15.2%[1] - 24Q1-3公司毛利率59.3%，同比增长1.4个百分点；净利率24.8%，同比增长1.2个百分点[1] - 24Q3公司毛利率59.1%，同比下降1.1个百分点；净利率25.7%，同比增长2.1个百分点[1] 产品结构及市场布局 - 明月镜片明星产品PMC超亮系列前三季度收入同比增长50.6%，1.71系列产品同比增长16.5%[2] - 公司推出新一代轻松控PRO2.0系列产品，戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82%，较轻松控PRO1.0的60%有大幅提升[2] - 第三季度"轻松控"全系列产品销售额为4,597万元，同比增长2.4%；剔除产品升级回收影响后，销售额为5,352万元，"轻松控 PRO"系列产品销售额同比增长34.2%[2] - 公司与徕卡合作进军高端镜片市场，未来合作涵盖光学技术共享、产品研发联合创新及市场渠道拓展[3] - 公司在小米有品平台上售卖的智能眼镜sasky具备语音助手、接打电话、导航等功能，未来将加强与行业其他公司洽谈合作[3] 财务数据及预测 - 预计24-26年公司归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，对应PE分别为50/42/36X[4] - 2024E-2026E公司营业收入预计分别为788.73/903.64/1,040.09百万元，增长率分别为5.34%/14.57%/15.10%[9] - 2024E-2026E公司归属母公司净利润预计分别为176.88/208.82/247.04百万元，增长率分别为12.28%/18.05%/18.30%[9] - 2024E-2026E公司毛利率预计分别为59.52%/59.81%/60.76%，净利率预计分别为22.43%/23.11%/23.75%[15] 估值及财务比率 - 2024E-2026E公司市盈率预计分别为49.66/42.07/35.56X，市净率预计分别为5.28/4.97/4.66X[9] - 2024E-2026E公司EV/EBITDA预计分别为27.74/23.43/20.08X[9]