财务业绩 - 2025年第三季度营业收入2.27亿元，同比增长14.6%；1-9月累计营业收入6.26亿元，同比增长7.4% [2] - 2025年第三季度归母净利润5,359万元，同比增长11.6%；1-9月累计归母净利润1.49亿元，同比增长8.8% [2] - 2025年第三季度研发费用1,329万元，创单季度新高，同比增长60%；1-9月累计研发费用3,322万元，同比增长44% [2] - 2025年第三季度研发费率5.8%，1-9月研发费率5.3%，均创历史新高 [2] - 2025年第三季度管理费率9%，同比下降1.1个百分点；1-9月累计管理费率9.2%，同比下降1.9个百分点 [2] - 2025年第三季度销售费率16.9%，同比下降1.7个百分点；1-9月销售费率同比下降2个百分点 [2] 核心产品表现 - PMC超亮系列产品第三季度收入同比增长53.7%，1.71系列产品收入同比增长13.7% [3] - 三大明星产品收入在常规镜片收入中占比达56.3%，环比上升 [3] - 轻松控系列产品第三季度销售额5,080万元，同比增长10.5%；前三季度累计销售额1.3247亿元，同比增长8.5% [3] - 剔除产品升级和召回影响后，轻松控系列第三季度销售额5,460万元，同比增长2%；前三季度累计销售额1.4472亿元，同比增长11.6% [3] - 全新升级的1.74系列产品第三季度销售额同比增长112.4%；前三季度累计同比增长171.5% [3] - 高折射率产品组团（1.67、1.71、1.74系列）均实现良好增长 [3] 智能眼镜业务 - 截至2025年9月末，累计小米AI眼镜业务收入651万元，智能眼镜镜片毛利率达78.6% [3] - 小米AI眼镜专供镜片零售端平均配镜单价接近800元，超出预期 [3] - 全国精选400多家门店提供线下验光、装配及服务 [3] - 智能眼镜镜片净利率高于传统镜片业务 [5] - 智能眼镜技术储备覆盖音频眼镜、带拍照功能眼镜、带显示功能眼镜三大方向 [4] 新产品与市场拓展 - 推出高端镜片“天玑系列”，旨在填补国产镜片5-8分市场空白 [7][8] - 天玑系列采用直销模式，严格筛选客户，通过“一片一码”技术控价 [8][9] - 三季度在4个城市试点天玑系列，市场反馈良好 [9] - 与爱尔眼科战略合作，计划四季度推出定制系列 [10] - 医疗渠道重点攻克头部医疗机构，拓展“一老一少”市场 [10] 市场前景与战略 - 中老年渐进多焦点镜片覆盖潜在人群规模近7亿，2025年视为“渐进片元年” [6][12] - 离焦镜品类仍处于快速成长期，公司坚持不参与价格战 [11] - 公司布局预防市场、强控市场、巩固市场三大离焦镜细分市场 [11] - 行业受益于“国产替代”、“消费升级”和“需求升级”趋势 [12] - 公司坚持长期主义，聚焦与同行共同做大市场蛋糕 [12]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 001238 | 浙江正特 | 49.33 | -3.08% | 8368.0 | 4190.98万 | | 301011 | 华立科技 | 25.65 | -2.88% | 3.24万 | 8356.58万 | | 002862 | 实丰文化 | 17.51 | -2.78% | 4.70万 | 8309.58万 | | 300703 | 创源股份 | 27.41 | -2.42% | 6.67万 | 1.84亿 | | 301335 | 天元宠物 | 29.22 | -2.21% | 2.26万 | 6656.51万 | | 002678 | 珠江钢琴 | 4.99 | -2.16% | 42.16万 | 2.13亿 | | 002575 | 群兴玩具 | 6.07 | -2.10% | 24.94万 | 1.53亿 | | 002348 | 高乐股份 | 4.27 | -1.61% | 18.20万 | 7816.30万 | | 002899 ...

在中国镜片市场长期发展历程中，高端领域曾一度是外资品牌的"专属领地"。凭借先发优势，外资品牌 长期掌握行业定价权。国产品牌则受限于技术瓶颈与研发积累，始终难以涉足这一核心价值区。但是， 随着本土光学技术持续突破，如今这一格局也将发生转变。明月镜片天玑系列的推出，正是顺应趋势， 以硬核技术为支撑，用"最高端的国产镜片"精准填补了这一市场空白，从而占据镜片领域的璀璨金字塔 尖。 近日，明月镜片正式推出旗下高端镜片天玑系列。该系列深度契合中国消费者需求，凭借中德共研智能 光学算法，并创新引入航天同源材料技术，为用户带来"8K高清 全域舒适"的视觉体验升级，拉高了国 产高端镜片的视觉品质，标志着国产镜片向高端化突破的实力。 材料方面，天玑系列也展现出强大的创新实力。其采用的"玄冰树脂"材料源于航天同源科技，通过分子 结构优化，实现40.5的高阿贝数，较传统材料更有效地减少色散，提升视觉品质，同时具备抗冲击、抗 黄变等优秀性能，可持久保持透亮。 "天玑"之名源于中国传统文化，是北斗七星之一，其光芒可胜日月。"天"象征宏观视野，"玑"代表微观 精密，呼应了产品从光学算法到材料科技的系统性优化理念。以此为名，正体现了明月镜 ...

明月镜片成立于2002年9月17日，于2021年12月16日在深圳证券交易所上市，注册地址为江苏省，办公地 址为上海市。它是国产镜片龙头企业，拥有170多项专利，自主研发的PMC超亮镜片、KR超韧镜片等产品 具有较高的市场认可度。 明月镜片主要从事镜片、镜片原料、成镜和镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业 为轻工制造 - 文娱用品 - 文化用品，涉及眼科概念、小盘、高送转核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第五，净利润第二 公司控股股东为上海明月实业有限公司，实际控制人为曾少华、谢公兴、谢公晚。董事长谢公晚，1967年 生，中国国籍，无境外永久居住权，历任明月实业执行董事、明月光电董事长，2019年11月至今任明月镜 片董事长、明月实业执行董事，2024年薪酬122.55万，较2023年的99.8万增加22.75万。总经理谢公兴， 1973年生，中国国籍，无境外永久居住权，历任明月实业总经理、明月光电总经理，2019年11月至今任明 月镜片董事、总经理、明月实业监事、香港明月董事，2024年薪酬115.05万，较2023年的93.66万增加21.39 万。 A股股东户数较上 ...

投资评级 - 报告对明月镜片维持“推荐”评级 [4][5] 核心观点 - 明月镜片作为国产镜片龙头，核心大单品放量引领增长，并积极布局近视防控赛道与智能眼镜业务，具备较强稀缺性 [1][4] - 公司25Q3业绩稳健，收入同比增长14.59%至2.27亿元，归母净利润同比增长11.56%至0.54亿元 [1] - 预计公司25-27年归母净利润将持续增长，同比增速分别为16.8%、23.8%、23.6% [4] 财务业绩表现 - 25Q3公司实现营业收入2.27亿元，同比增长14.59%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长11.56%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长13.55% [1] - 25Q3公司毛利率为58.08%，同比小幅下降1.02个百分点；归母净利率为23.59%，同比微降0.64个百分点 [3] - 25Q3销售费用率为16.86%，同比下降1.71个百分点；管理费用率为8.97%，同比下降1.14个百分点；研发费用率为5.85%，同比提升1.67个百分点，Q3研发费用同比增长超60% [3] 产品战略与业务进展 - 产品聚焦策略成效显著，25Q3PMC超亮系列收入同比增长53.7%，1.71系列同比增长13.7%，三大明星单品占常规镜片收入比例达56.3% [1] - 公司发布高端“天玑”系列镜片，旨在拉高国产高端镜片品质标准，完善产品矩阵 [1] - “轻松控”系列通过携手代言人郭晶晶及与爱尔眼科达成全面战略合作，强化在青少年近视防控领域的品牌心智 [2] - 公司与小米合作成为其AI眼镜官方独家光学合作伙伴，截至25年9月底相关业务收入达651万元，智能眼镜镜片毛利率高达78.6% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年营业收入分别为8.91亿元、10.45亿元、12.44亿元，同比增长15.7%、17.3%、19.0% [5][7] - 预计公司25-27年归属母公司股东净利润分别为2.07亿元、2.56亿元、3.16亿元，同比增长16.8%、23.8%、23.6% [4][5] - 当前股价对应25-27年PE分别为40倍、32倍、26倍 [4][5] - 预计公司毛利率将稳步提升，从2024年的58.56%升至2027年的63.82%；净利润率从2024年的22.95%升至2027年的25.41% [7]

涉及的公司与行业 * 公司为明月镜片，行业为镜片制造与眼健康市场，具体涉及青少年近视防控、成人渐进多焦点老花镜、高端镜片及智能眼镜等领域 [1][2][3] 核心财务表现 * 第三季度营业收入达2.27亿元，创历史单季度新高，同比增长14.6% [3] * 1至9月累计收入为6.26亿元，累计同比增长7.4% [3] * 第三季度归母净利润为5,359万元，同比增长11.6% [3] * 1至9月累计归母净利润为1.49亿元，同比增长8.8% [3] * 第三季度研发费用为1,329万元，创单季度新高，同比增长60% [3] * 1至9月累计研发费用为3,322万元，累计同比增长44% [3] * 第三季度研发费率为5.8%，1至9月为5.3%，均创历史新高 [3] * 第三季度管理费率为9%，同比下降1.1个百分点 [3] * 第三季度销售费率为16.9%，同比下降1.7个百分点 [3] 核心产品表现 * PMC超亮系列产品收入同比增长53.7% [5] * 轻松控青少年近视防控镜片前三季度销售额达1.3247亿元，同比增长8.5% [2][5] * 剔除产品升级召回影响后，轻松控系列前三季度实际销售额为1.4472亿元，同比增长11.6% [2][5] * 全新升级的1.74高折射率系列产品前三季度销量同比增长112.4% [2][5] * 1.71折射率系列产品在三季度同比增速接近15% [10] 创新与高端业务进展 * 与小米合作的AI眼镜项目营收超600万元，毛利率高达78.6% [2][5] * 该AI眼镜在零售端配镜单价接近800元 [6] * 公司精选全国400多家门店为小米AI眼镜提供线下服务 [6] * 推出高端镜片天玑系列，与德国实验室合作，定位中高端市场 [2][5] * 天玑系列采取有限客户直销模式，严控价格，目前在四个城市测试表现良好 [2][13] 战略合作与渠道拓展 * 与爱尔眼科达成全面战略合作，计划扩充产品线并推出定制系列，四季度开始推向其渠道 [2][14] * 积极开拓华夏眼科等头部医疗机构，医疗渠道收入持续攀升 [2][14] * 公司在全国拥有超过4万家合作店铺，具备扩展优质门店的基础 [8] 市场趋势与公司策略 * 公司认为离焦镜市场仍处于快速成长期，并积极布局预防市场和巩固市场 [4][16] * 公司看好渐进多焦点老花镜市场，认为2025年是快速增长元年，覆盖中国近6.9亿潜在人群 [4][13][20] * 公司拒绝参与不可持续的价格战，坚持长期发展策略，服务好客户 [4][15][24] * 行业内价格战激烈，导致数量增长快于销售额增长，平均单价下降 [15] 技术研发与未来方向 * 智能眼镜技术储备涵盖音频眼镜、带拍照功能眼镜及带显示功能眼镜，对光波导、新材料等有布局 [11][18] * 研发投入部分用于AI化验光设备、配镜设备等 [18] * 未来将深化与小米的合作，计划推出二代AI眼镜 [6][7] * 渐进镜片市场的发展策略侧重于消费者教育和优化初次佩戴体验 [21][23]

投资评级 - 报告未给予明月镜片明确的投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入增长提速，产品结构优化，高潜力品类表现靓丽，且智能眼镜新业务贡献增量收入并具备高毛利率，未来增长有望提速 [1][2] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现收入6.26亿元，同比增长7.4%，归母净利润1.49亿元，同比增长8.8% [1] - 2025年单三季度收入为2.27亿元，同比增长14.6%，归母净利润0.54亿元，同比增长11.6% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为58.1%，同比微降1.0个百分点，归母净利率为23.6%，同比微降0.6个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为31.5%，同比下降1.4个百分点，其中销售费用率同比下降1.7个百分点至16.9%，研发费用率同比上升1.7个百分点至5.9% [3] - 截至2025年第三季度末，公司存货周转天数为92.7天，同比增加0.6天，应收账款周转天数为56.5天，同比减少8.0天 [3] - 2025年第三季度公司净经营现金流为0.97亿元，同比增加0.29亿元 [3] 业务运营与产品表现 - 尽管终端市场疲软、竞争加剧，公司通过高潜产品结构成长和品牌势能提升实现收入增长提速 [2] - 分品类看，PMC超量系列收入同比增长53.7%，1.71系列产品收入同比增长13.7%，离焦镜收入同比增长10.5%（剔除产品升级召回影响后同比增长2.0%） [2] - 三大明星产品（PMC超量系列、1.71系列、离焦镜）收入占比已提升至56.3% [2] - 全新升级的1.74系列产品终端反馈优异，收入同比增长112.4% [2] - 公司作为小米AI眼镜的官方独家光学合作伙伴，截至2025年第三季度末，相关业务累计实现收入651万元，毛利率高达78.6% [2] - 公司与爱尔眼科医院集团签署全面战略合作协议，在镜片技术研发和渠道方面壁垒深厚 [2] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.2亿元、2.4亿元 [3] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为42.5倍、37.2倍、32.9倍 [3] - 预测2025年至2027年营业收入分别为8.44亿元、9.19亿元、10.06亿元，增长率分别为9.6%、8.9%、9.5% [3] - 预测2025年至2027年每股收益分别为0.94元、1.07元、1.21元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前市值对应2025年市盈率约39倍 [6] 核心观点 - 公司作为国产镜片品牌龙头，产品结构升级与品牌高端化驱动盈利能力提升，同时AI眼镜、医疗渠道等新业务不断取得突破 [6] - 2025年第三季度业绩增长显著提速，营收同比增长14.59%，环比第二季度的4.7%增速大幅提升 [3] - 公司坚持科技驱动的长期战略，第三季度研发费用同比增长超60%，前三季度研发费用同比增幅达44.4% [5] 财务业绩 - 2025年前三季度实现营收6.26亿元，同比增长7.39%，归母净利润1.49亿元，同比增长8.83% [3] - 2025年第三季度单季营收2.27亿元，归母净利润5359万元，扣非归母净利润4767万元，同比增长13.55% [3] - 2025年前三季度销售毛利率和净利率分别为58%和23.8%，期间费用率31.4%，同比下降2.6个百分点 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.06亿元、2.30亿元、2.70亿元，同比增长16%、12%、17% [6] 产品表现 - 大单品保持强劲增长，PMC超亮系列2025年第三季度收入同比增长53.7%，1.71系列收入同比增长13.7% [4] - 三大明星产品收入在常规镜片收入中占比为56.3%，全新升级的1.74系列产品销售第三季度同比增长112.4%，前三季度累计增长171.5% [4] - 高折射率产品快速放量，公司于本季度发布全新高端天玑系列，进一步夯实高端镜片研发领域的技术壁垒 [4] - 剔除产品升级召回影响后，"轻松控"系列产品2025年第三季度销售额为5460万元，同比增长2.0%，前三季度累计销售额为14472万元，同比增长11.6% [4] 新业务进展 - AI智能眼镜业务于2025年第三季度开始确认收入，作为小米AI眼镜的独家光学合作伙伴，截至9月30日累计收入651万元，毛利率高达78.6% [5] - 公司与国内眼科龙头爱尔眼科签署全面战略合作协议，通过深度绑定头部医疗机构，为离焦镜等专业产品打开关键销售渠道 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为8.58亿元、9.53亿元、10.41亿元，增长率分别为11.4%、11.0%、9.3% [8] - 预计毛利率将持续提升，从2024年的58.6%升至2027年的62.0%，净利率从24.4%升至27.6% [13] - 当前市盈率对应2025年预测为39.1倍，预计将逐年下降至2027年的29.8倍 [8]

经济观察网 2025年10月26日，明月镜片(301101)发布2025年第三季度报告，2025年第三季度实现营业收 入2.27亿元，同比增长14.59%；实现净利润5359.5万元，同比增长11.56%。 ...

会议信息 - 公司第二届监事会第十九次会议于2025年10月24日召开[2] - 会议通知于2025年10月14日发出[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于<2025年第三季度报告>的议案》[3] - 《2025年第三季度报告》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] - 监事会认为三季报编制审核程序合规，内容真实准确完整[3] 报告查看 - 《2025年第三季度报告》详见巨潮资讯网[3]