报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 旭升集团拟设立泰国生产基地，全球化布局再进一步，未来有望更好地满足国际客户的订单需求，进一步提升海外客户的配套生产支持能力、盈利能力及公司的国际竞争力 [2] - 核心客户销量恢复，公司有望持续受益，特别是特斯拉2024年前三季度全球销量分别为39/44/46万辆，同比-8.5%/-4.8%/+6.4%，以及理想、小鹏等新势力车企2024Q4销量维持高位 [2] - 布局轻量化三大核心工艺，储能+全球化带来增量空间，公司是行业内少有的同时掌握压铸、锻造、挤压三大工艺，并具备量产、集成化生产能力的企业，未来有望凭借成本、技术及就近配套等优势，实现对北美及欧洲市场客户配套 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022年至2026年营业收入预测分别为4,454、4,834、4,695、5,681、6,761百万元，增长率分别为47.3%、8.5%、-2.9%、21.0%、19.0% [4] - 2022年至2026年归母净利润预测分别为701、714、452、568、680百万元，增长率分别为69.7%、1.8%、-36.7%、25.6%、19.7% [4] - 2022年至2026年EPS预测分别为0.75、0.77、0.48、0.61、0.73元/股，PE分别为21.5、21.1、33.3、26.5、22.2倍 [4] 财务报表和主要财务比率 - 2022年流动资产为5,058百万元，2023年为4,559百万元，2024年预测为5,299百万元 [8] - 2022年归母净利润为701百万元，2023年为714百万元，2024年预测为452百万元 [8] - 2022年净资产收益率为12.5%，2023年为11.4%，2024年预测为6.7% [8] 现金流量表 - 2022年至2026年经营活动现金流预测分别为375、978、1,360、1,118、1,432百万元 [9] - 2022年至2026年净利润预测分别为700、712、451、566、677百万元 [9] - 2022年至2026年资本支出预测分别为-1,261、-1,320、-1,225、-1,194、-1,196百万元 [9] 利润表 - 2022年营业收入为4,454百万元，营业成本为3,389百万元，营业利润为784百万元 [10] - 2022年归母净利润为701百万元，EPS为0.75元/股 [10] - 2022年毛利率为23.9%，净利率为15.7%，ROE为12.5% [10]