投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，且评级由"增持"上调为"买入" [2][4] 核心观点 - 公司深耕军工数据链领域，处于军用通信数据链射频前端领先地位，未来有望通过技术创新与客户资源整合拓宽应用领域 [2] - 公司积极布局低空经济领域，依托雷达和电子对抗技术积累，研发无人机反制雷达和侦测系统，拓展产品领域 [2] - 公司业绩稳健增长，2024年前三季度实现营业收入4.038亿元，同比上涨5.26%，归母净利润1.127亿元，同比增加0.66% [2] - 公司毛利率持续提升，2024年前三季度毛利率为66.36%，同比增加3.22个百分点 [2] 财务数据与估值 - 2024年预计营业收入为5.88亿元，同比增长15.0%，归母净利润为1.64亿元，同比增长17.8% [4] - 2025年预计营业收入为7.76亿元，同比增长32.0%，归母净利润为2.39亿元，同比增长45.8% [4] - 2026年预计营业收入为10.55亿元，同比增长36.0%，归母净利润为3.27亿元，同比增长36.8% [4] - 2024-2026年EPS分别为0.65元、0.95元、1.30元，PE分别为36.3倍、24.9倍、18.2倍 [4][7] 行业与公司前景 - 低空经济迎来发展契机，2024年我国低空经济市场规模预计达5,030亿元，到2050年全球市场规模将超60万亿人民币 [2] - 公司通过旗下宽普科技与仁健微波设立全资子公司凯际智能，并与深圳智胜高技术研究院签订战略合作协议，推动低空经济相关业务落地 [2] - 公司提前卡位数据链业务，有望受益于军工信息化升级，带来订单提升和增长空间 [4] 财务表现 - 2024年第三季度公司实现营业收入1.289亿元，同比减少0.31%，归母净利润3409万元，同比增加2.13% [2] - 2024年前三季度公司销售费用为507.6万元，同比增加1.75%，管理费用为3428万元，同比下降6.64%，财务费用为335.5万元，同比增加117.27% [2] - 2024年前三季度公司毛利率为66.36%，同比增加3.22个百分点 [2]