公司投资评级 - 盘龙药业的投资评级为"买入"，首次评级 [2] 报告的核心观点 - 盘龙药业以中药为核心，通过"一体两翼"战略实现稳健增长，核心产品盘龙七片在骨骼肌肉系统风湿性疾病中成药市场中市场份额排名第一，未来有望进入基药目录，进一步打开市场空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 公司概况 - 盘龙药业成立于1997年，2017年在深圳证券交易所上市，致力于打造中华风湿骨伤药物领导品牌，战略定位为疼痛慢病管理专家，主要业务包括现代中药、创新制剂、生物生化医药领域，以及大健康及电商产业布局 [4][22] - 截至2024年中报，公司通过GMP符合性检查，生产范围包括19个剂型、74个药品生产批准文号，拥有4个独家品种 [23] - 公司实际控制人为董事长谢晓林，直接持有公司34.99%的股权 [26] 2. 核心产品与市场表现 - 盘龙七片是公司的核心产品，2023年在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中市场份额为7.72%，排名第一 [4][65] - 盘龙七片具有特色优势及充分的上市后综合临床循证证据，被评选为秦药优势中成药，未来有望进入基药目录，进一步开拓基层市场 [65] 3. 医药配送与大健康业务 - 公司持续推进"一体两翼"战略，以工业为主体，商业配送及中医馆为左翼，医康养建设为右翼，医药配送销售额增长显著，2017年到2023年期间年均复合增长率为29.06% [81] - 大健康板块产品线丰富，包括骨胶归珍片、辅酶Q10软胶囊等，未来增量可期 [82][87] 4. 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为10.25亿元、11.72亿元和13.39亿元，归母净利润分别为1.34亿元、1.67亿元和2.09亿元，对应EPS分别为1.26元/股、1.57元/股和1.97元/股，对应PE分别为25倍、20倍和16倍 [4][95] - 公司核心产品盘龙七片稳健增长，未来有望进入基药目录后实现进一步放量，首次覆盖，给予"买入"评级 [4][98]