公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 建发股份拟以30.66亿元收购建发房产10%股权，同时承诺每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于上市公司股东的可供分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元人民币。公司整体经营情况稳健，双主业运营协同共振，此次关联交易可增强公司盈利能力，分红承诺将提振投资者信心。预计2024-2026年归母净利润分别为50.5、64.3、78.0亿元，EPS分别为1.7、2.1、2.6元，当前股价对应PE估值分别为6.1、4.8、3.9倍，维持"买入"评级[9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称：建发股份（600153.SH） - 日期：2024/12/17 - 当前股价：10.18元 - 一年最高最低股价：11.56元/7.00元 - 总市值：300.01亿元 - 流通市值：295.17亿元 - 总股本：29.47亿股 - 流通股本：29.00亿股 - 近3个月换手率：94.85% [5] 财务数据 - 营业收入：2022年为832,830百万元，2023年为763,678百万元，2024年预计为789,743百万元，2025年预计为835,616百万元，2026年预计为884,422百万元 - YOY（营业收入增长率）：2022年为17.7%，2023年为-8.3%，2024年预计为3.4%，2025年预计为5.8%，2026年预计为5.8% - 归母净利润：2022年为6,275百万元，2023年为13,104百万元，2024年预计为5,051百万元，2025年预计为6,431百万元，2026年预计为7,804百万元 - YOY（归母净利润增长率）：2022年为2.2%，2023年为108.8%，2024年预计为-61.5%，2025年预计为27.3%，2026年预计为21.4% - 毛利率：2022年为3.8%，2023年为4.4%，2024年预计为4.2%，2025年预计为4.4%，2026年预计为4.6% - 净利率：2022年为0.8%，2023年为1.7%，2024年预计为0.6%，2025年预计为0.8%，2026年预计为0.9% - ROE：2022年为6.8%，2023年为7.5%，2024年预计为3.8%，2025年预计为4.5%，2026年预计为5.2% - EPS（摊薄/元）：2022年为2.09元，2023年为4.36元，2024年预计为1.68元，2025年预计为2.14元，2026年预计为2.60元 - P/E（倍）：2022年为4.9倍，2023年为2.3倍，2024年预计为6.1倍，2025年预计为4.8倍，2026年预计为3.9倍 - P/B（倍）：2022年为0.7倍，2023年为0.5倍，2024年预计为0.5倍，2025年预计为0.5倍，2026年预计为0.4倍 [7] 收购建发房产股权 - 建发股份拟收购建发集团持有的建发房产10%股权，收购价格为30.66亿元。完成收购后，建发股份持有建发房产的股权比例将从54.654%提升至64.654%。建发房产为国内头部房地产企业，2023年实现归母净利润45亿元，2024年1-9月实现归母净利润16.05亿元。2024年1-11月，建发房产销售额跃升至行业第7名，此次关联交易可进一步夯实公司资产质量、增厚公司盈利能力[10] 利润分配承诺 - 公司拟针对2024年度和2025年度制订利润分配预案：每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属于上市公司股东的可供分配利润的30%，且每年每股分红不低于0.7元人民币，以此计算，建发股份的股息率约为7%，远超市场平均股息率。此举将大幅提升投资者特别是中小股东对公司的投资信心[11]