投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3][4] - 当前股价为5.98元，目标价格未明确 [4] 核心观点 - 公司通过收购中粮包装控股有限公司，预计将取得标的公司控制权，进一步夯实主营业务并拓展战略客户 [1][2] - 2025年政策刺激消费，金属包装行业间接受益，行业供需关系或缓和，龙头盈利及估值中枢有望底部向上 [2] - 公司是国内金属包装行业首家A股上市公司，在布局完整性、业务规模、客户结构等方面处于领先地位 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为141.9/150.1/163.9亿元，归母净利润分别为8.7/9.7/10.9亿元 [3] - 2024-2026年EPS分别为0.34/0.38/0.43元/股，对应PE为18/16/14倍 [3] - 2024-2026年毛利率预计为15.70%/16.00%/16.00%，净利率为6.12%/6.46%/6.65% [6][8] 行业分析 - 国内金属二片罐需求平稳，中期有望受益于啤酒罐化率提升 [2] - 行业龙头资本开支预期收缩，供需关系或缓和，龙头盈利及估值中枢有望底部向上 [2] 公司业务 - 公司将进一步夯实二片罐及三片饮料、奶粉罐的主营业务，丰富国内钢桶、气雾罐、塑胶包装等产品线 [2] - 公司将从技术、营销、产能、供应链等多维度与中粮包装实现优势互补，降低单一客户依赖度 [2] 估值与市场表现 - 公司A股总股本为2,559.76百万股，流通A股股本为2,557.41百万股 [4] - A股总市值为15,307.37百万元，流通A股市值为15,293.29百万元 [4] - 每股净资产为3.54元，资产负债率为49.03% [4]