投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [12] 核心观点 - 精测电子中标核心明场图形缺陷检测机，量测龙头具备极强竞争力 [2] - BIS 新规加速量测进口替代，公司半导体订单拐点已经出现 [13] - 多重政策利好刺激 3C 消费复苏，显示面板主业持续向好 [3] 财务预测与估值 - 2024-2026 年营业收入预测分别为 29.85、38.30 和 48.04 亿元，同比+23%、+28%和+25% [37] - 2024-2026 年归母净利润分别为 2.27、3.47 和 5.33 亿元，同比+51%、+53%和+54% [37] - 2024/12/20 日股价 73.82 元对应 PE 为 89、58 和 38 倍 [37] 行业分析 - BIS 新规落地，美系半导体设备出口管制升级，加速设备国产替代 [36] - 量/检测国产化率较低，先进制程明/暗场等设备尚未实现严格意义量产突破 [36] - 美系企业 KLA 基本垄断量测设备环节，为国产替代最迫切环节 [36] 公司分析 - 精测电子中标北电集成 12 英寸产线缺陷检查机、应力测试仪设备，订单金额合计 1.20 亿元 [35] - 公司核心产品已覆盖 1xnm 及以上制程，膜厚产品、OCD 设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单 [36] - 先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，有图形暗场缺陷检测设备等其余储备的产品目前正处于研发阶段 [36] 政策与市场环境 - 江苏、贵州等省份陆续落地手机补贴政策，并加大对 3C 产品的促销力度 [28] - 中共中央政治局会议明确指出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，刺激内需和消费 [28] - 端侧 AI 加速到来，展望 2025 年，在 AI 手机革新背景下，苹果有望进入新一轮创新周期 [28]