公司投资评级 - 报告给予蓝晓科技"买入"评级 [87] 报告的核心观点 - 蓝晓科技为吸附分离材料行业龙头，在金属资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化等领域取得快速成长，预计2024-2026年归属净利润分别为8.4/10.8/13.2亿元 [87] 根据相关目录分别进行总结 离子交换与吸附树脂产业链 - 离子交换与吸附树脂具备独特的网状结构，由高分子骨架和功能基团组成，吸附树脂具有高交联的三维空间结构，化学稳定性好 [4] 公司研究 - 蓝晓科技在金属资源领域持续推进盐湖提锂产业化，已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨，其中6个已经成功投产运营 [14] - 公司在生物医药领域持续进行国产化替代，打破国外企业垄断，生物大分子纯化材料包含软胶、硬胶二大体系，有20个系列约80个品种 [49] - 公司在光伏、面板、半导体芯片等高端超纯水领域实现持续上量，2024年前三季度完成电子级均粒树脂在存储等芯片制造企业测试或上线运行，性能指标全面满足芯片级制造的严格要求 [45] - 公司在节能环保领域，2024年上半年节能环保类吸附分类材料实现销售收入1.0亿元，同比增长18% [17] - 公司在食品加工领域，吸附分离材料主要用于果蔬汁质量控制与深加工，带动天然甜味剂的快速发展 [58] - 公司在湿法冶金领域，吸附分离材料可应用于新能源金属、有色金属、稀有稀散金属、贵金属以及稀土金属、核工业用金属的分离纯化生产 [29] 经营情况 - 公司重视研发投入与人才团队建设，截至2024上半年，公司获得国内授权专利60项、PCT授权专利8项，研发费用率维持在6%左右 [33] - 公司生命科学业务受益于下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，2024上半年实现收入2.8亿元，同比增长33% [30] 行业分析 - 国内离子交换树脂进口量为2.3万吨，进口均价为7.1万元/吨，远高于1.7万元/吨的出口均价，高端产品仍有较大进口替代空间 [80] - 国内大多数吸附材料生产商集中在传统工业水处理领域，竞争者数量众多，价格竞争激烈，而世界领先的吸附材料生产商长期垄断了高端工业水处理吸附材料的合成和应用技术 [112] - 国内色谱填料（层析介质）市场规模预计2025年有望达到49亿元，微载体市场规模预计2025年有望达到39亿元 [47] 财务数据 - 2024-2026年公司营收预计分别为26.3/32.3/39.2亿元，归属净利润分别为8.4/10.8/13.2亿元 [87] - 2023年公司营业收入为24.9亿元，归属净利润为7.2亿元，毛利率为48.7% [113]