投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [21] 核心观点 - 报告预计公司2024/2025/2026年分别实现收入382/442/487亿元，实现归母净利润分别为25/32/37亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为29倍、22倍、20倍 [21] 公司业务与技术进展 - 公司在辅助驾驶系统（ADAS）感应类市场中进一步夯实行业领先地位，完成具备自动加热功能ADAS车载镜头的研发，并获得汽车品牌厂商的定点项目 [4] - 公司完成300万像素侧视玻塑混合ADAS车载镜头的研发，大幅降低成本 [4] - 公司在激光雷达、抬头显示器（HUD）及智能车灯领域中挖掘市场机遇，获得多个激光雷达产品的定点项目，并完成长距激光雷达模组及全固态补盲激光雷达平台化产品的研发 [4] - 公司在HUD方面自主开发的核心光学引擎（PGU）成功获取国内客户的定点项目，预计于2024年下半年量产 [4] - 公司在智能车灯方面完成多通道投影小灯产品的研发 [4] - 公司在XR领域与全球头部厂商深化合作，推动多款显示光学和传感光学差异化产品的定义和量产 [4] - 公司手机镜头出货量较去年同期上升约23.7%至634,401,000件，继续占据市场份额全球第一的位置 [4] - 公司实现多款一英寸玻塑混合主摄手机镜头及大像面潜望式手机镜头的量产 [4] - 公司在车载模组业务方面与Mobileye、地平线、高通和英伟达等主流平台方案厂商深化生态合作，成功开发参考设计方案 [4] - 公司800万像素车载模组的市占率继续维持全球第一的位置，并获得欧洲头部汽车制造商平台型核心项目的定点 [4] - 公司在智能座舱产品线配合头部客户进行产品及方案的持续创新，如舱内广角深度传感方案 [4] - 公司在XR领域持续为名主角客户提供即时定位与建图（SLAM）模组、高清透视摄像模组等核心产品，并积极开发下一代多传感XR视觉模组 [13] - 公司作为行业首家厂商已量产最小体积的单色及彩色微发光二级管（MicroLed）光机 [13] - 公司在机器人视觉领域方面，机器人导航、避障及AI识别摄像模组和模块已开始广泛应用于消费级机器人领域 [13] - 公司手机摄像模组的出货量较去年同期上升约13.5%至289,013,000件，继续保持了市场份额全球第一的地位 [13] - 公司已实现一英寸主摄长行程导杆马达的量产，并完成双群组内对焦潜望式手机摄像模组的量产 [13] - 公司在主摄和潜望式摄像头的核心运动器件上持续取得技术突破，完成两亿像素搭载自研马达的潜望一体式手机摄像模组及1/2"主摄马达的研发 [13] - 公司深度开展智能化工厂建设，全力推进越南国际化标杆工厂的运营 [13] - 公司在智能检测设备业务方面完成手机镜头后道检测第五代线体的研发，较上一代的线体效率提升50%以上 [13] - 公司在显微镜业务方面成功开发了首款宽波段平场大数值孔径40X水镜 [13] 财务表现 - 24H1公司的收入约人民币188.60亿元，较去年同期增加约32.1% [20] - 24H1公司的毛利约人民币32.47亿元，较去年同期增加约52.4%，毛利率约17.2%，较去年同期增加约2.3个百分点 [20] - 24H1公司的净利约人民币11.11亿元，较去年同期增加约142.0%，净利率约5.9% [20] - 24H1公司股东应占期内溢利约人民币10.79亿元，较去年同期增加约147.1% [20] - 24H1每股基本盈利约人民币99.0分，较去年同期增加约147.7% [20] - 24H1公司的研发开支约人民币14.68亿元，较去年同期增加约21.9%，占公司收入约7.8% [20] - 24H1公司的销售及分销开支约人民币2.26亿元，较去年同期减少约5.8%，占公司收入约1.2% [20] - 24H1公司的行政开支约人民币5.63亿元，较去年同期增加约23.0%，占公司收入约3.0% [20] - 24H1公司车载镜头的出货量较去年同期上升约13.1%至53,234,000件 [20] 市场与行业 - 全球智能手机市场需求有所回暖，公司手机镜头及手机摄像模组的收入增加 [20] - 受益于行业成长和业务扩张，车载镜头和车载模组的收入也有所提升 [20] - VR pancake模块的需求较去年同期增加，VR相关产品的收入明显增加 [20]