核心观点 - 恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与AI技术周期共振的早期阶段，中期具备较高配置价值 [1] - 整体建议继续超配恒生科技板块 [3] 基本面分析 - 底层逻辑受益于AI新技术变革带来的应用端和内容端爆发，当前处于AI技术周期起点 [2] - 中长期逻辑在于流量红利消退后，存量市场对用户数、用户时长的争夺以及商业模型的运营优化 [2] - 流量红利消退后优质公司的股东回报能力表现亮眼 [2] - 中短期重点跟踪EPS变化及政策，利润端在整个大消费领域表现突出 [2] 贝塔背景与估值 - 影响流动性的重要变量美联储已从9月进入流动性宽松通道 [3] - 恒生科技市盈率TTM当前处于过去五年34%分位数 [3] 投资布局主线 - 建议围绕AI主线布局，聚焦有望率先实现业绩兑现的细分赛道 [3] - 受益于全球大厂资本开支加速，AI硬件与算力产业链在云端与端侧共振下延续高景气 [3] - 软件应用及内容生态处于AI赋能初期，看好海外软件业绩发布带来“硬切软”契机 [3] - 电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政策刺激与经营提效下表现稳健 [3] - 智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能 [3] 重点公司推荐 - 优选标的：腾讯控股 [3] - 中期弹性标的：阿里巴巴、百度集团 [3] - 稳健慢牛标的：联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学 [3] - 弹性标的：快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车 [4]

近日，财通证券郝艳辉团队发布研报称，恒生科技板块正处于宏观流动性回暖与 AI 技术周期共振的早 期阶段，中期具备较高配置价值。 当前恒生科技基本面情况如何？ 在云端与端侧共振下延续高景气；另一方面，软件应用及内容生态处于 AI 赋能初期，看好海外软件业 绩发布及其他产业端进展带来"硬切软"的契机。此外，电商、本地生活、广告营销等消费科技板块在政 策刺激与经营提效下表现稳健；智能驾驶与出行场景加速落地，有望成为新一轮产业成长动能。 整体建议继续超配恒生科技板块，重点关注业绩确定性高、AI 技术与内容生态布局领先的优质龙头公 司： 优选：腾讯控股 中期弹性标：阿里巴巴、百度集团 稳健慢牛：联想集团、阅文集团、携程集团、舜宇光学。 弹性标的：快手、地平线机器人、金蝶国际、小鹏汽车。 从分子端来看，底层逻辑受益于新技术变革带来的应用端和内容端的爆发，当前处于 AI 技术周期起 点；中长期逻辑在于流量红利逐步消退背景下，存量市场用户数、用户时长的争夺，以及商业模型的运 营和优化，其背后考验的是组织架构能力。当前流量红利消退后优质公司的股东回报能力表现亮眼；中 短期重点跟踪 EPS 的变化及政策，特别是利润端在整个大消费 ...

港股科技股市场表现 - 港股市场科技股集体走弱，恒生科技指数下跌超过2% [1] - 比亚迪电子跌幅最大，超过5% [1] - ASMPT、京东健康、中芯国际、商汤-W、金蝶国际、百度集团跌幅均超过3% [1] - 舜宇光学科技、金山软件、华虹半导体、阿里健康、腾讯音乐、阿里巴巴、美团跌幅均超过2% [1] 主要成分股关键数据 - 比亚迪电子当日跌幅5.50%，总市值874.69亿港元 [2] - 地平线机器人-W当日跌幅4.57%，但年初至今上涨132.22%，总市值1224.9亿港元 [2] - 京东健康当日跌幅3.66%，年初至今上涨120.28%，总市值1981.71亿港元 [2] - 中芯国际当日跌幅3.59%，年初至今上涨124.06%，总市值5700.05亿港元 [2] - 阿里巴巴-W当日跌幅2.23%，总市值3.01万亿港元 [2] - 美团-W当日跌幅2.23%，但年初至今下跌36.35%，总市值5900.49亿港元 [2] 市值与涨跌幅对比 - 华虹半导体年初至今涨幅最大，达到267.67%，总市值1381.42亿港元 [2] - 腾讯音乐-SW年初至今上涨99.77%，总市值2695.09亿港元 [2] - 商汤-W年初至今上涨61.74%，总市值932.04亿港元 [2] - 金蝶国际年初至今上涨73.27%，总市值524.61亿港元 [2] - 金山软件年初至今下跌3.64%，总市值452.06亿港元 [2]

消息上，国家工业和信息化部公布，工信部部长李乐成昨日在北京会见美国苹果公司首席执行官库克， 双方就苹果公司在华业务发展、加强电子资讯领域合作等议题进行交流。库克表示将继续加大在华投 资，进一步提高对华合作层次和水平，实现互利共赢发展。 苹果概念股多数表现活跃，其中，鸿腾精密涨6.4%，比亚迪电子涨近6%，蓝思科技涨3.5%，瑞声科技 涨2%，富智康集团、舜宇光学跟涨。 此外，Sabih Khan上任COO后，首次到华走访"果链"。苹果方面还透露，其在中国超过90%的生产制造 现已采用可再生能源，逾百家供应商共同促成了这一进展。(格隆汇) | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 ▽ | | --- | --- | --- | --- | | 06088 | 鸡腾精密 | 6.290 | 6.43% | | 00285 | 比亚迪电子 | 41.360 | 5.73% | | 06613 | 蓝思科技 | 27.480 | 3.54% | | 02078 | 荣阳实业 | 0.140 | 2.19% | | 02018 | 瑞声科技 | 40.620 | 2.01% | | 02038 | 富智康集团 | 1 ...

公司近况：9月出货量数据 - 手机摄像模组9月出货量4852.4万片，同比增长32.0%，环比增长15.3%，主要因客户需求提升 [1] - 手机镜头9月出货量1.18亿片，同比下降1.0%，环比增长1.9%，主要因产品结构调整 [1] - 车载镜头9月出货量1166.0万片，同比增长25.2%，环比增长15.8% [1] - 其他镜头及其他光电产品9月出货量同比分别下降20.6%和12.2%，主要与VR需求有关 [1] 手机光学业务评论 - 手机摄像模组出货量同比大幅增长32.0%，较1-8月的同比趋势明显改善，原因包括去年基数较低以及安卓客户备货节奏普遍提前 [1] - 手机镜头出货同比趋势较前月改善，主要受到安卓进入备货旺季和苹果新机发布的影响，但因更聚焦高端产品，出货同比仍有小幅下降 [1] - 同行丘钛科技9月手机摄像模组出货量同比增长40.5%，同样反映了安卓备货提前的趋势 [1] 产品策略与市场前景 - 公司延续产品结构优化策略，预计手机光学产品的ASP和毛利率有望同比提升 [2] - 车载镜头1-9月出货量同比增长23%，符合智驾行业趋势，高阶智驾渗透率提升有望带动车均摄像头数量增长及规格提升 [2] - 在AR领域，公司与歌尔股份达成合作，若交易完成，宁波奥来将持有歌尔光学31.31%股权，成为其第二大股东，此举有望加速推进刻蚀工艺衍射光波导的大规模量产 [2] 盈利预测与估值调整 - 由于手机光学产品销量好于预期，将2025年及2026年归母净利润预测上调4%及6%，分别至37.7亿元及45.0亿元 [2] - 当前股价对应2025年及2026年市盈率分别为21.3倍及17.6倍 [2] - 维持跑赢行业评级和99.2港币目标价，该目标价对应2025年及2026年市盈率分别为26.4倍及21.8倍，较当前股价有24.1%上涨空间 [2]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，苹果概念股普遍上扬，截至发稿，鸿腾精密(06088.HK)涨4.23%，报5.92港元；舜宇光学 (02382.HK)涨3.44%，报79.7港元；丘钛科技(01478.HK)涨3.29%，报15.09港元；蓝思科技(06613.HK)涨 2.15%，报26.56港元。 ...

苹果概念股普遍上扬，截至发稿，鸿腾精密(06088)涨4.23%，报5.92港元；舜宇光学(02382)涨3.44%， 报79.7港元；丘钛科技(01478)涨3.29%，报15.09港元；蓝思科技（300433）(06613)涨2.15%，报26.56港 元。 消息面上，据"工信微报"消息，10月15日，工业和信息化部部长李乐成在北京会见美国苹果公司首席执 行官蒂姆.库克，双方就苹果公司在华业务发展、加强电子信息领域合作等议题进行交流。库克感谢工 业和信息化部对苹果公司在华发展的支持，表示将继续加大在华投资，进一步提高对华合作层次和水 平，实现互利共赢发展。 此外，华福证券近日指出，关税对果链设备公司的影响不应被高估，苹果对供应商的要求极为严格，国 内果链公司具备不可替代性。对于设备企业来说，苹果或将更多的资源投向有利于降本提效的柔性自动 化、3D打印等新设备和新工艺；或者加速推广高端机型、折叠屏、智能眼镜等新产品，也有利于相关 产线的新建和升级。 ...

消息面上，据"工信微报"消息，10月15日，工业和信息化部部长李乐成在北京会见美国苹果公司首席执 行官蒂姆·库克，双方就苹果公司在华业务发展、加强电子信息领域合作等议题进行交流。库克感谢工 业和信息化部对苹果公司在华发展的支持，表示将继续加大在华投资，进一步提高对华合作层次和水 平，实现互利共赢发展。 此外，华福证券近日指出，关税对果链设备公司的影响不应被高估，苹果对供应商的要求极为严格，国 内果链公司具备不可替代性。对于设备企业来说，苹果或将更多的资源投向有利于降本提效的柔性自动 化、3D打印等新设备和新工艺；或者加速推广高端机型、折叠屏、智能眼镜等新产品，也有利于相关 产线的新建和升级。 智通财经APP获悉，苹果概念股普遍上扬，截至发稿，鸿腾精密(06088)涨4.23%，报5.92港元；舜宇光 学(02382)涨3.44%，报79.7港元；丘钛科技(01478)涨3.29%，报15.09港元；蓝思科技(06613)涨2.15%， 报26.56港元。 ...

港股收盘，恒生指数跌1.52%，恒生科技指数跌1.82%。金山软件涨超13%，舜宇光学科技、哔哩哔哩、 小米集团跌超5%。 ...

产品概况 - 全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF产品获批并即将发行 [1] - 该ETF由华宝基金旗下管理 [1] 指数编制与成分 - 指数通过流通市值加权方法选取港股通综合指数中“信息技术”行业成分股 [1] - 单个样本股权重上限为15% [1] - 指数成分股共41只，前十大成分股权重合计占比68.35% [1] - 前十大成分股包括中芯国际、小米集团、联想集团、舜宇光学、商汤等公司 [1] - 指数重点配置港股半导体、电子、计算机软件板块 [1] 指数历史表现 - 2023年以来至2025年9月15日，指数年化收益率达28.01% [1] - 同期指数年化收益率高于港股通互联网指数的13.19%和恒生科技指数的15.65% [1] - 同期指数最大回撤为33.65%，小于港股通互联网指数的48.49%和恒生科技指数的37.55% [1] 产品特性与基金管理人 - 华宝中证港股通信息技术综合ETF将支持“T+0”日内回转交易 [2] - 截至2025年9月末，华宝基金权益类ETF资产管理规模达1266.25亿元 [2] - 在全市场41只规模超百亿元的行业主题ETF中，华宝基金独占5只 [2] - 华宝基金5只百亿规模ETF合计规模高达1002.66亿元 [2] - 华宝基金是目前拥有百亿规模A股/港股行业主题ETF数量最多的基金公司之一 [2]