投资评级 - 报告公司投资评级为"买入" [6][23] 核心观点 - 报告预计公司2024/2025/2026年分别实现收入260/292/330亿元，实现归母净利润分别为17/22/27亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为24倍、18倍、15倍 [6] - 公司光学业务显著增长，2024年上半年收入同比增长24.9%，毛利率改善至4.7%，其中塑料镜头毛利率同比提升27.4个百分点至16.7% [5] - 公司声学业务2024年上半年实现收入人民币34.6亿元，同比增长4.1%，毛利率为29.9%，同比提升4.4个百分点 [5] - 公司电磁传动及精密结构件业务2024年上半年收入为人民币36.6亿元，同比增长1.1%，毛利率为22.9%，同比上升3.6个百分点 [2] - 公司传感器及半导体业务2024年上半年收入为人民币3.89亿元，同比下降21.2%，毛利率为16.4%，同比上升5.1个百分点 [2] 业务表现 光学业务 - 2024年上半年，1G6P玻塑混合镜头出货约140万只，同比增长近40% [2] - 集团独家WLG工艺带来出色表现，极大提高微棱镜生产效率及精度 [2] - 塑料镜头高端化进展顺利，6P镜头出货占比保持在15%以上 [5] 声学业务 - 2024年上半年，SLS大师级扬声器出货超1,200万只，同比增长接近200% [5] - 创新型声学和电磁二合一产品Combo系列出货接近450万只 [5] - 集团推出行业内薄度领先的高性能扬声器，助力声学产品在多个客户的折叠机型中取得主要份额 [5] 电磁传动及精密结构件业务 - 2024年上半年，高端马达产品持续放量，马达及精密结构件业务毛利率均有改善3-6个百分点 [2] - 转轴、散热和笔电机壳等结构件产品的放量是未来重要增长动力 [2] - 2024年上半年，散热产品收入同比增长近100%至1.5亿人民币 [2] 传感器及半导体业务 - 2024年上半年，安卓端中高价值量产品出货量占比同比提升约15个百分点至60%以上 [24] - 集团作为行业中最早布局高信噪比麦克风并实现大规模量产的玩家之一，未来有望乘AI东风继续创造可观增量 [24] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为26030/29242/33001百万元，同比增长27%/12%/13% [15] - 预计公司2024/2025/2026年归属母公司净利润分别为1709/2208/2699百万元，同比增长131%/29%/22% [15] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为1.43/1.84/2.25元 [15]