智通财经APP讯，瑞声科技(02018)发布公告，董事会欣然委任郑叔霆先生为公司独立非执行董事,于 2026年1月27日起生效。 ...

瑞声科技(02018)发布公告，董事会欣然委任郑叔霆先生为公司独立非执行董事,于2026年1月27日起生 效。 ...

格隆汇1月27日丨瑞声科技(02018.HK)宣布，委任郑叔霆为公司独立非执行董事，于2026年1月27日起生 效。 ...

公司基本信息 - 瑞聲科技控股有限公司股份代號為2018[1] 公司董事信息 - 公司执行董事有潘政民先生、莫祖權先生[2] - 公司非执行董事为吳春媛女士[2] - 公司独立非执行董事有張宏江先生等五人[2] 董事会委员会信息 - 董事会设有审核及风险等四个委员会[2] - 各董事在不同委员会任职情况[2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2018） 委任獨立非執行董事 鄭先生曾在2010年1月至2014年1月期間擔任弗吉尼亞州商業與貿易部部長。此前， 鄭先生曾擔任資訊技術服務公司Computer & Hi-tech Management Inc.的始創人及 首席執行官，是一位從資訊技術承辦行業屢獲殊榮的科技企業家。 鄭先生持有老道明大學電腦科學學士學位、弗吉尼亞大學達頓商學院工商管理碩 士學位，以及喬治城大學法律中心法學博士學位。彼為弗吉尼亞律師協會和哥倫 比亞特區律師協會的會員。 1 鄭先生已與本公司簽署委任函，任期自2026年1月27日起直至本公司2028年股東週 年大會結束。一如委任獨立非執行董事的條款，雙方均可提前一週以書面通知對 方終止該委任函。鄭先生須於本公司下屆2026年股東週年大會上告退及膺選連任， 其後須本公司按章程細則最少每三年輪席退任及重選連任一次。鄭先生將享有年 度董事 ...

机构持股变动 - 摩根大通对瑞声科技控股有限公司的多头持仓比例于2026年1月21日从7.21%增至7.28% [1]

核心观点 - 公司业务结构与市场认知存在显著错位，其已系统性地完成AI端侧与新一代硬件形态的前瞻布局，但市场仍将其视为与智能手机周期高度相关的成熟供应链公司，导致其估值被系统性低估 [1] AI端侧布局与底层逻辑 - 端侧AI爆发的实质是交互入口更替，语音、触觉等非屏操作兴起，决定用户体验上限的是感知与执行器件，这正是公司过去二十多年的核心能力积累 [1] - 公司并非作为跟随者进入AI硬件供应链，而是直接出现在多家国内外头部大模型厂商与终端厂的核心物料清单中 [2] - 公司已精准布局AI端侧生态系统的关键赛道，包括AI手机/硬件、XR/AI眼镜、机器人及AI散热，且布局已形成真实客户、实际项目与明确收入预期 [7] AI手机与AI硬件业务 - 公司的扬声器、马达、麦克风等核心交互器件已应用于豆包AI手机、Google AI手机及Open AI等厂商的AI设备，且多处于独供或一供位置 [3] - 端侧AI加速落地带动终端零组件规格和价值量升级，公司在部分厂商AI设备中的价值量约40美元 [3] - AI交互方式变化抬升了对高性能电机、麦克风阵列等需求，公司的“人机交互器件”在AI硬件中成为差异化体验的核心，而非可选项 [3] XR/AI眼镜业务 - 光波导技术是AR体验核心及最快变现、价值量最高的环节，光波导与光引擎在一副眼镜中的价值约270美元，占AR眼镜核心硬件成本的70%以上 [3] - 公司已签署最终协议收购AR衍射光波导技术企业Dispelix Oy，交易预计2026年上半年完成，完成后将结合双方专长形成协同 [4] - 公司提供AI智能眼镜整机一站式解决方案，实现摄像头、扬声器等器件一体化垂直整合，已在国内外多家头部客户的高端AR、AI眼镜上量产 [4] - 公司AR眼镜专用扬声器已在雷鸟、Rokid、Xreal、米家等多款主流国产AI眼镜上搭载 [4] - 公司深度携手谷歌、Meta等生态巨头，参与其XR硬件参考设计平台开发，卡位全球高端供应链，下一代AR产品预计2026年实现规模化交付 [4] 机器人业务 - 机器人业务被视为公司能力的外溢，公司瞄准千亿级市场规模，围绕人形机器人高价值环节布局，重点打造高价值零部件及垂直一体化服务 [5] - 公司在灵巧手系统级方案、直线电机执行器等核心部件上具备技术储备，并与灵心巧手等客户合作，聚焦科研用灵巧手 [5] - 公司计划在2026年底或2027年初，达到新加坡某公司12万美元灵巧手的技术水平 [6] AI散热业务 - AI散热是确定性最高、最近端的增长极，公司是iPhone 17 Pro/Pro Max首次搭载VC均热板的核心供应商 [7] - 管理层给出明确指引，2025年散热业务营收约15亿元人民币，2026年目标至少翻倍 [7] - 公司将散热能力从端侧延伸至服务器侧，在微通道、液冷等技术有储备，已与多家服务器厂商、云服务厂商开展技术交流和样品测试 [7] - 公司明确明年服务器散热销售预计达到5亿元人民币以上且实现正向盈利，更长维度目标为三年15-20亿元人民币、五年冲击40-50亿元人民币 [7] 公司治理与资本配置 - 年初至今累计回购约2,726.9万股，总金额约105,617.5万港元，加权平均回购价格约为38.73港元/股 [8] - 公司以两套股份奖励计划将核心团队与股东利益长期绑定，2016年计划将于2026年届满，2025年5月向536名雇员无偿授出3,559,294股奖励股份，约占已发行股本0.297%，按授出日收市价计算总市值约1.35亿港元 [8] - 2023年采纳的新一轮股份奖励计划，授予股份上限高达4500万股，约占当时已发行股本的3.75%，规模远超2016年计划，为未来十年储备激励弹药 [9] 财务表现与估值 - 根据华西证券研究报告预测，公司2025年营业收入预计为314.76亿元人民币 [9] - 管理层展望集团营收目标在2028/2029年达到500-600亿元人民币级别 [9] - 通过产品结构优化和垂直整合，公司有望维持甚至提升毛利率，同时加强费用管控，预计净利润增速将超过营收增速 [9] - 公司当前估值水平远低于A股同类概念公司（后者PE常达30-50倍），市场尚未将其业务重新打包成连贯的AI叙事，仍用“手机链周期股”框架进行折价 [9]

公司近期动态 - 瑞声科技旗下两家子公司于近期获得一项名为“扬声器”的专利授权，专利授权公告号为CN113727239B，该专利的申请日期为2021年9月 [1] - 获得专利的两家公司分别为瑞声开泰科技(武汉)有限公司和瑞声声学科技（深圳）有限公司 [1] 公司背景与知识产权实力 - 瑞声开泰科技(武汉)有限公司成立于2015年，位于武汉市，主要从事研究和试验发展，企业注册资本为5000万美元 [1] - 该公司拥有89条专利信息，11个行政许可，并参与过1次招投标项目 [1] - 瑞声声学科技（深圳）有限公司成立于2004年，位于深圳市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业，企业注册资本为14158万美元 [1] - 该公司拥有1278条专利信息，90个行政许可，2条商标信息，参与过60次招投标项目，并对外投资了12家企业 [1]

涉及的公司与行业 * 公司：AAC Technologies Holdings Inc (瑞声科技控股有限公司)，股票代码 2018.HK [1] * 行业：消费电子、声学/触觉/光学元件、智能手机、AI设备（AI智能手机、AI/AR眼镜、边缘AI设备）[1][2][3] 核心观点与论据 * **管理层对增长前景乐观**：管理层对2026年收入实现两位数增长保持乐观，尽管内存成本上升可能限制智能手机市场增长，但通过加强成本控制，利润率应持续改善 [1] * **未来增长催化剂明确**：未来几年的增长催化剂包括：(1) 均热板在智能手机和笔记本电脑中的渗透率提升，(2) AI智能手机的声学与触觉元件，(3) AI眼镜：为全球顶级品牌提供光学波导镜片，并有望渗透更多组件，(4) 为创新的边缘AI设备提供组件（如声学、触觉、MEMS麦克风）[1] * **看好公司把握边缘AI设备趋势**：随着边缘AI设备（如AI智能手机、AI/AR眼镜、创新型新设备）的扩展，AAC的组件（声学、MEMS麦克风、触觉等）市场将扩大，公司作为声学全球领导者，在小型/轻薄/轻量扬声器盒和低功耗触觉方面实力强劲，能支持边缘AI设备与用户的语音交互，预计公司将乘上未来几年边缘AI设备增长的趋势 [2] * **2026与2027年具体驱动因素**：2026年增长主要受全球顶级智能手机品牌客户、外形设计变更产品周期、均热板在智能手机和笔记本电脑中渗透率提升以及笔记本外壳行业整合推动；2027年，AI/AR眼镜和创新边缘AI设备可能成为新催化剂，AAC与全球领先品牌客户合作，渗透关键组件（如波导镜片）并可能扩展至新组件，其多元化的生产基地（如越南）也能在地缘政治紧张局势下更好地服务全球客户 [3] * **投资评级与目标价**：报告对AAC维持买入评级，12个月目标价为68.60港元，基于25.6倍2026年预期市盈率，目标市盈率倍数源自同业市盈率与净利润同比增长率之间的相关性，当前股价39.90港元，潜在上行空间71.9% [4][8] * **财务预测**：预计公司2025年收入为323.295亿人民币，2026年收入为381.300亿人民币；预计2025年每股收益为2.13人民币，2026年每股收益为2.51人民币，2027年每股收益为2.84人民币 [8] 其他重要内容 * **主要下行风险**：关键下行风险包括：1) 低利润率摄像头模组业务快于预期的扩张；2) 手机镜头、摄像头模组及现有产品线（声学、MEMS麦克风、触觉和射频机械件）竞争激烈程度超预期；3) 后疫情时代智能手机需求弱于预期；4) 业务战略转向更多模组/组装业务 [7] * **公司并购可能性评估**：根据高盛的并购框架，AAC的并购排名为3，代表其成为收购目标的可能性较低（0%-15%），因此未纳入目标价考量 [8][14] * **利益冲突披露**：高盛在过去12个月内曾从AAC获得投资银行服务、非投资银行服务等多项报酬，并与AAC存在多种客户关系，可能存在利益冲突 [17]

2026年1月16日港股公司回购概况 - 2026年1月16日，共有49家港股上市公司进行了股份回购[1] - 当日回购金额最大的公司为小米集团-W，回购590.00万股，涉及金额2.19亿元[1] 重点公司回购详情 - **小米集团-W (01810)**：当日回购590.00万股，金额2.19亿元，年累计回购1.84亿股，占已发行股本0.710%[2] - **舜宇光学科技 (02382)**：当日回购113.00万股，金额7489.68万元，年累计回购703.00万股，占股本0.642%[2] - **先声药业 (02096)**：当日回购443.30万股，金额5163.28万元，年累计回购810.50万股，占股本0.328%[2] - **巨子生物 (02367)**：当日回购40.00万股，金额1440.81万元，年累计回购920.00万股，占股本0.859%[2] - **瑞声科技 (02018)**：当日回购30.00万股，金额1194.52万元，年累计回购821.70万股，占股本0.699%[2] 年累计回购比例较高的公司 - **威高股份 (01066)**：年累计回购3015.92万股，占已发行股本比例达6.679%[2] - **中视金桥 (00623)**：年累计回购260.90万股，占股本比例达5.560%[2] - **百胜中国 (09987)**：年累计回购1908.07万股，占股本比例达5.120%[2] - **捷利交易宝 (08017)**：年累计回购2760.40万股，占股本比例达4.380%[2] - **信利国际 (00732)**：年累计回购1.30亿股，占股本比例达4.114%[2] - **连连数字 (02598)**：年累计回购1597.65万股，占股本比例达3.823%[2] - **美瑞健康国际 (02327)**：年累计回购3840.00万股，占股本比例高达9.380%[3] 其他值得关注的回购公司 - **德康农牧 (02419)**：当日回购13.40万股，金额869.55万元，年累计回购占股本1.389%[2] - **碧桂园服务 (06098)**：当日回购110.20万股，金额683.63万元，年累计回购6945.70万股，占股本2.079%[2] - **叮当健康 (09886)**：当日回购521.45万股，金额584.22万元，年累计回购2398.85万股，占股本1.818%[2] - **多点数智 (02586)**：当日回购54.60万股，金额451.34万元，年累计回购1527.05万股，占股本1.697%[2] - **贝壳-W (02423)**：当日回购60.35万股，金额350.00万元，年累计回购9686.11万股，占股本2.689%[2] - **首程控股 (00697)**：当日回购100.00万股，金额207.38万元，年累计回购1.21亿股，占股本1.664%[2] - **九毛九 (09922)**：当日回购98.60万股，金额200.16万元，年累计回购1740.00万股，占股本1.245%[2]