公司概况 - 公司主要产品包括"扫描全能王"、"名片全能王"及"启信宝"，截至24Q3，3款产品月活量合计1.7亿，其中"扫描全能王"贡献近70%营收 [1] - 公司于24年9月26日登陆科创板，IPO募资13.8亿元，主要用于产品研发升级、人工智能及商业大数据核心技术研发、数据中台建设等领域 [1] - 公司2023年实现营收11.87亿元，其中C端产品占比76.2%，"扫描全能王"实现营收8.09亿元，占总营收的68.2% [30] 产品表现 - "扫描全能王"全球月活量在21年已超1亿人，高于top26总和，2023年营收CAGR达34.4%，月活量CAGR为9.5%，23年付费用户数达677.6万个 [1] - "名片全能王"23年实现营收2448.8万元，2020-2023年CAGR为13.7%，23年付费用户数同比增长31.2% [98] - "启信宝"23年营收有所下滑，付费用户数为16.9万人 [45][106] 市场与竞争 - 公司产品在智能文字识别领域具有显著优势，"扫描全能王"在App Store及Google Play平台的月活量之和超过海内外科技大厂的同类产品 [34] - 公司在海外市场运营经验丰富，2023年来自北美、亚洲其他国家的收入占比分别为17.9%、6.3% [74] - 全球智能文字识别服务市场规模2022年达106.5亿美元，预计2022-2027年CAGR约16.7% [77] 财务预测 - 预测2024-2026年公司营业收入为14.15/16.74/19.63亿元，分别同比增长19.2%/18.3%/17.3% [2] - 预测2024-2026年归母净利润为3.60/4.55/5.42亿元，分别同比增长11.44%/26.23%/19.16% [2] - 采用市销率法对公司进行估值，给予公司2025年16倍PS估值，目标价为267.77元/股，首次覆盖给予"买入"评级 [2] 技术优势 - 公司技术团队深耕智能文字识别领域多年，董事长镇立新曾担任摩托罗拉全球实验室负责人，专注于OCR技术研发 [32] - 公司大模型ACGE在2024年4月MTEB中文榜单中排名第一，为榜单前五模型中尺寸最小的，部署及推理成本更低 [37] - "扫描全能王"支持41种语言的文图识别，公司市场团队拥有十余年国际化运营经验 [77] 用户与市场策略 - "扫描全能王"在iOS APP Store中、美、日、韩效率类应用畅销榜排名分别为第3、第8、第17、第5，在Google Play美国办公类应用平均排名第7 [38] - 公司2021年起加大"扫描全能王"在流量投放和新媒体营销领域的推广力度，转化效率逐步提升，2019-2022年流量推广的单位获客成本由4.30元/人降低至2.36元/人 [71] - 公司针对不同国家和地区采取差异化营销策略，2021年将巴基斯坦、伊朗、阿根廷等100余个国家的Google play渠道年费定价下调至19.99-39.99元，带动当年境外收入同比增长67.3% [77] 未来展望 - 公司计划通过IPO募资进一步加大产品研发和技术创新，预计未来几年在智能文字识别和商业大数据领域将继续保持领先地位 [1] - 公司预计随新兴国家数字化水平提升，对移动办公、文档扫描的需求和付费意愿有望进一步增长 [78] - 公司未来将继续拓展B端市场，提供API、数据包、SaaS、解决方案等形式的服务，预计B端业务收入将持续增长 [117]