投资评级 - 维持"买入"评级 看好公司颗粒硅成本持续下降 品质提升 随着多晶硅价格逐步复苏 公司盈利能力将得到修复 [3] 核心观点 - 公司通过配售+可转债融资超50亿元 有效补充公司现金流 增强公司面对未来市场波动风险的能力 [2] - 2024年公司现金成本不断降低 从第一季度37.84元/kg降低至第三季度33.18元/kg 若实现前期预测的30元/kg以下水平 当前价格将可以覆盖颗粒硅现金成本 [2] - 充足现金流叠加产品优势将助公司穿越周期 [2] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为170.57亿元、305.23亿元、421.18亿元 同比分别-49%、+79%、+38% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润为-29.21亿元、15.44亿元、43.26亿元 同比分别-216%、+153%、+180% [3] - 12月20日股价对应2025、2026年PE分别为19、7倍 [3] 财务数据 - 2024年预计营业收入170.57亿元 同比下降49% [4] - 2024年预计归属于母公司净利润-29.21亿元 同比下降216% [4] - 2024年预计每股收益-0.11元 [4] - 2024年预计市盈率-10.14倍 [4] 现金流与负债 - 2024年预计经营活动现金流9.758亿元 [9] - 2024年预计投资活动现金流-8.117亿元 [9] - 2024年预计筹资活动现金流-1710万元 [9] - 2024年预计资产负债率38.75% [9] 估值指标 - 2024年预计P/E -10.14倍 [9] - 2024年预计P/B 0.75倍 [9] - 2024年预计EV/EBITDA 12.97倍 [9]