司 研 华福证券 普洛药业（000739.SZ） 原料药-CDMO-制剂三维共振，业绩有望提速 投资要点： 原料药行业周期底部向上，多重催化下长期成长空间有望开启 2023 年国内原料药产业受 22 年疫情相关订单导致的高基数以及 下游制剂厂商消化疫情期间的库存影响，包括公司在内的多家原料药 企业业绩出现短期波动。当前原料药产量单月同比增长明显，24H1 国 内原料药产量同比回正，出口量持续增长，或意味着原料药去库存已 接近尾声，需求端有望提振。同时考虑到海外专利悬崖下仿制药原料 药及制剂出海空间巨大，原料药-制剂一体化企业有望充分受益。 原料药业务为基石，人用及兽用药双轮驱动 公司深耕原料药领域 30 余载，原料药、中间体业务近年来产销率 水平高，表现出良好的经营韧性。2024H1 公司该业务营收入达 47.0 亿元，同比增长 11.9%。公司产品品类丰富，领域涵盖人用、兽用药 物原料药和中间体，并陆续推出原料药新品种，2024H1 有 2 个 API 品种注册获批，20 个原料药品种新递交国内外 DMF。公司原料药产 品目前获美国DMF认证的原料药25个品种，目前处于有效期内的 CEP 证书 10 个，有 ...