公司评级 - 报告公司投资评级：无评级 [3] 核心观点 - 雅葆轩2024年前三季度实现营业收入2.69亿元，同比增长6.39%；归属于上市公司股东的净利润3567万元，同比增长11.79%；扣非后净利润2983万元，同比增长61.08% [7] - 三季度单季营收9043万元，同比增长5.31%；毛利率22.76%，同比提升8.99个百分点，环比下降2.15个百分点；扣非后归母净利润927万元，同比增长78.18% [7] - 公司专注于电子产品研发、生产和销售，主要提供PCBA电子制造服务，产品涵盖汽车电子、消费电子、工业控制三大系列 [7] 财务数据 - 2024年12月24日收盘价为21.65元，总市值17.34亿元，总股本0.80亿股 [6] - 2020-2023年营业总收入分别为87百万元、192百万元、237百万元、354百万元，同比增长率分别为27%、120%、23%、49% [15] - 2020-2023年归母净利润分别为18百万元、47百万元、58百万元、43百万元，同比增长率分别为79%、155%、25%、-26% [15] - 2020-2023年毛利率分别为36.3%、39.3%、33.8%、17.5%；ROE分别为27.3%、51.6%、25.4%、12.0% [15] - 2020-2023年每股收益分别为0.41元、1.04元、0.95元、0.54元；市盈率分别为11倍、12倍、50倍 [15] 运营与研发 - 2024年前三季度销售费用480万元，同比增长9.0%；管理费用750万元，同比增长20.7%；研发费用876万元，同比增长3.1%；财务费用84万元，同比增长310.7% [14] - 其他收益628万元，同比增长323.2%，主要系政府补助增加 [14] - 公司与南京航天航空大学开展产学研合作，提升技术创新能力 [14] - 公司购置5万余平方米工业用地用于新厂区建设，预计将扩充产能 [14]